21日，央行在銀行間市場發行了150億元1年期央票，發行利率為1.6467%，較上周又走高了5個多基點，這是1年期央票發行重啟以來連續第二周上行。不過與上周相比，本周央票發行利率上行之勢有所放緩，這可能意味著央票發行利率將會盡快企穩。

央票利率漲勢趨緩

本周利率上升仍是在央票發行縮量的情況下發生的。為緩解IPO對貨幣市場的沖擊，央行的公開市場操作力度大大減弱。昨天央行僅發行了150億元1年期央票，并進行了200億元的28天正回購操作，分別較上周減少50億元和650億元。

除了1年期央票利率繼續走高外，28天正回購利率也較上周上漲了4個基點100個基點等于1個百分點，即1基點等于0.01個百分點。基點是市場談論利率和債券收益率的標準計量單位。至1.09%。這已是該利率連續第四周走高。

不過，與回購利率相比，作為市場利率風向標的在衍生產品市場，標的資產是指期貨或期權合約以之為基礎的金融工具或實物商品。就期權而言，標的資產是指期 權持有人行使權利可買進或賣出的金融工具或商品。1年期央票發行利率更加受到市場關注。與上周相比，本周1年期央票發行利率僅上漲了5個多基點，漲勢有趨 緩的跡象。上周央行在周四發行了200億元1年期央票，利率為1.6467%，較前一期上漲了9個多基點。

一股份制銀行債券人士表示，央票發行利率的連續上漲顯示出央行擬加大資金回籠力度，抑制銀行信貸投放的意圖。而要實現這一意圖，央票發行利率也需要與市場利率接軌。

由于市場預期央票利率將連續上行，目前1年期央票二級市場二級市場指對已在初級市場發行的證券進行買賣的市場。二級市場為買賣和價格發現提供連續性機 會，并為初級市場的運轉提供流動性。利率已升至1.73%左右的水平。此外，自IPO重啟以來，貨幣市場利率也有了較大幅度的上升，1年期央票利率顯然也 要隨之上漲。

該人士指出，在新股接連發行下，未來貨幣市場利率大幅回落的可能性不大。而從歷史均值來看，7天回購利率的均值將維持在1.5%左右，因此央票利率至少要高于這一水平之上。他認為，央票利率將會在2%以下的某一水平持穩。

“一是要看央行的態度，另外要看貨幣市場利率水平，央票利率不能與之倒掛。”一城商行債券人士也說。他表示，由于本周1年期央票利率漲幅已明顯收斂，其有望在1.7%~1.75%之間企穩。

回購利率漲幅擴大

自6月底IPO重啟以來，銀行間市場回購利率經歷了連續上漲的過程，本周中國建筑IPO又令其漲幅明顯擴大。昨天，7天回購加權平均利率已漲至2.1%左右，較前一交易日上漲了40個基點，創下近期該利率的單日最大漲幅，最高成交利率則沖高至2.59%。

而交易所市場7天回購利率本周也連續上漲，昨天最高至3.5%。

“從資金面上來看并沒有非常緊張，但是銀行尤其是大行出錢明顯減少，”一貨幣經紀公司人士說，商業銀行在“打新”期間都要承受一定的資金壓力，現在面對這只超大盤股的發行，就更不敢輕易借錢出去了。

今天為中國建筑網上申購日，回購利率將會進一步上漲。不過，分析人士表示，新股發行制度改革后，IPO對于貨幣市場的沖擊已經有所減弱。

2007年9月到10月間，建設銀行(601939)、中國神華(601088)與中國石油(601857)等幾只超大盤股的IPO，曾令銀行間7天回購利率一路上漲至10%以上，創下17%的歷史最高紀錄，而交易所7天回購利率則曾至46%的歷史高位。