低質短融配置價值猶存

　　目前1年期短融各級品種中，僅AA-與A+級品種收益率高于1年定存利率，且具有較高的利率風險防御優勢。根據中債收益率曲線6月9日數據，按6個月的持有期計算，AA-與A+級短融可以提供的利率風險保護空間(即持有6個月后，剩余期限變為6個月的短融收益率上升XBP，依然不會造成虧損)分別為302.58BP與408.58BP。若以1年期定存利率作為年化收益率的比較基準，AA-與A+級能夠提供的保護空間（即持有6個月后，剩余期限變為6個月的短融收益率上升XBP，年化回報依然高于1年定存利率）分別為72.58BP與176.58BP。

　　在宏觀經濟復蘇趨勢明確，企業違約風險顯著降低，通脹預期重燃的市況下，配置型機構可適量配置低質短融，以期在提高組合利率風險防御性的同時增強收益。