CPI環比跌幅繼續擴大，但同比跌幅收窄，翹尾因素上升和生鮮食品價格上漲，是同比跌幅收窄的主因；而非食品環比跌幅顯著大于歷史同期水平，則是本月CPI環比跌幅擴大的原因。PPI環比已連續兩個月轉正，但同比跌幅繼續擴大。加工工業產品價格是帶動PPI同比繼續下行的主要力量，說明在消化過剩產能的背景下終端產品價格尚難快速回升。核心CPI同比降幅擴大，非食品CPI環比未見企穩苗頭，說明國內通縮風險仍未最終消除。報告認為，國際大宗商品價格繼續上漲空間有限、短期對國內影響微弱、國內主要生產資料漲幅上升趨勢無法確立，均暗示在存在負產出缺口的情況下，短期內物價無法出現突然大幅上升的可能。從CPI來看，同比降幅擴大的情況，還可能在6-8月間出現。