2009年在實施寬松貨幣政策的大背景下，央行前五個月累計通過公開市場投放１７２５億元；而數(shù)據(jù)顯示，６月份公開市場資金到期量達到６６３０億元，保持高位水平。

　　分析人士指出，預(yù)計寬松貨幣政策短期內(nèi)仍將延續(xù)，公開市場操作節(jié)奏不會發(fā)生大的變化，但鑒于近期人民幣升值預(yù)期上升，為避免熱錢卷土重來，央行操作將更靈活。

　　前５月累計凈投放１７２５億元

　　來自ｗｉｎｄ的統(tǒng)計，２００９年１－５月份央行在公開市場上累計凈投放１７２５億元，其中各個月份的凈投放情況為３８１０億元、－３４７５億元、７６０億元、－３９０億元和１０２０億元。

　　央行的公開市場調(diào)節(jié)多數(shù)情況下是一種事后的對沖操作，而２００９年前五個月央行公開市場主要承擔(dān)了兩項職責(zé)。第一，對沖銀行信貸造成的流動性。２００９年一季度銀行新增信貸達到４．５８萬億元，數(shù)據(jù)在４月份公布之后，央行即在公開市場凈回籠３９０億元，而４月份新增信貸迅速回落到不足６０００億的水平，央行在數(shù)據(jù)公布的５月份即凈投放１０２０億元；第二，平滑公開市場資金時間分布。２００９年資金分布情況在年初呈現(xiàn)明顯的前高后低的特征，為平滑市場流動性，央行大量發(fā)行３個月期票據(jù)并進行巨量的３月正回購操作。目前來看，央行的政策已經(jīng)逐步見效，下半年公開市場到期資金量已經(jīng)增厚，市場利率也基本保持平穩(wěn)。

　　公開市場操作將更顯靈活性

　　根據(jù)６月１日ｗｉｎｄ的統(tǒng)計，２００９年６月份公開市場到期資金量為６６３０億元，０９年下半年到期資金量為１６９７５億元，公開市場整體資金到期量比較充裕。

　　長城證券債券交易員胡雪梅在接受中國證券報記者采訪時指出，雖然公開市場資金仍較充裕，但是預(yù)計央行應(yīng)會繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，公開市場操作節(jié)奏不會發(fā)生大的變化，不過仍需關(guān)注央行對流動性的微調(diào)。而北京一國有大型銀行的交易員則指出，央行公開市場操作風(fēng)格在隨后幾個月內(nèi)將更顯靈活性，他認(rèn)為央行公開市場操作“跟著市場情況走就可以了”。該交易員同時指出，預(yù)計央行短期內(nèi)仍不會調(diào)整利率和存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策仍將處于真空期。

　　國海證券固定收益部高級經(jīng)理楊永光的觀點則更具前瞻性。他認(rèn)為，公開市場操作近幾年來基本都是被動的，目前在新增信貸規(guī)模恢復(fù)到正常水平之后，判斷公開市場操作風(fēng)格和節(jié)奏關(guān)鍵要看外匯占款有無增加。目前國內(nèi)的資產(chǎn)價格再次面臨上漲壓力，同時下半年美元貶值趨勢會增強，人民幣升值預(yù)期伴隨投資過熱和房地產(chǎn)復(fù)蘇將愈演愈烈，流入中國的熱錢會增加，那么在公開市場上央行的回籠資金力度將會加大。