本周公開市場到期資金較多， 央行繼續加大資金回籠力度。本周到期資金1740億元，央行周二已回籠1650億元，加上昨日發行的550億3個月央票，本周回籠資金460億元，這是4 月份以來連續四周實現凈回籠資金。WIND資訊的統計顯示，央行在第一周(實際交易周為半周)凈回籠220億元；第二周凈回籠600億元；第三周凈回籠 180億元，第四周共回籠資金1460億元。二季度公開市場到期資金較多，央行資金回籠力度也加大，我們認為短期內央行將主要通過公開市場操作調節流動 性，并會延續資金小幅凈回籠操作。

     現券交易方面，收益率基本平穩，部分品種小幅下降。國債方面，10年0825成交在 3.13%，15年0823成交在3.68%。政策性銀行債方面，收益率基本保持平穩，3年期收益率2.1%附近，5年期收益率保持在2.85%附 近，10年期080418成交在3.76%。短融收益率基本維持穩定。信用產品方面，5年AAA級品種發行利率定在3.77%，但市場拋盤依然明顯，3年 期的09五礦MTN1成交在2.88%，5年期09河鋼MTN2報賣4.25%，折價7個BP。企業債方面，3+3年的09杭城投債成交4.1%附近。地 方政府債方面，受打包發行的四期地方債利率1.82%的影響，昨日09安徽債成交收益率也在1.82%附近，收益率沒有繼續攀升。

     昨 日招標發行3年期鐵道中票遇冷，中標利率2.6%，超出市場預期，市場認購熱情不高。而與其形成鮮明對比的是，周三國開行發行的7年期浮息金融債中標利差 僅60個基點，低于預期，市場的追捧使得認購倍數達到3.5倍，遠遠超過了此前新債的認購倍數。這主要源于浮息債券有較好的避險作用與收益，也表明市場對 于宏觀經濟比較樂觀。

     一季度宏觀經濟數據讓市場看到經濟復蘇的希望，改變對實體經濟的悲觀預期，從短期來看，債市存在一定調整壓力，由于資金面的支撐，調整的空間也將有限，債市還將處于震蕩行情中。