買盤的回暖帶動了現券市場的上揚。在經過前期的調整之后，長期品種獲得的支撐相對較大，反映出部分品種的收益率開始進入被投資者接受的區間內。估計在資金面寬松環境不改變的情況下，這一次回暖將會持續到四月底。

     近期在交易所上市的兩支長期企業債券交投比較活躍，成為反映交易型投資者情緒的風向標，其中09懷化債代表了信用較低的地級市，而09哈城債則代表了信用相對較高的省會城市。

     從收益率上看，存續期9.84年的09懷化債收益率在6.89%，而存續期9.89年的09哈城投債的收益率在6.58%，相差31bp。不過，從發債 主體以及信用增強上來看，哈城投債要大大優于懷化債。但懷化債的優勢在于在發行五年后有一個上調利率的期權，這對于長期債券而言無疑是一個非常具有優勢的 條款。

     拋開這兩支品種的相對定價不說，來看它們與五年品種之間的息差，這兩支品種與類似信用條件債券的息差基本上達到了近100個 點，而10年國債和5年國債之間的息差只有60個bp。從息差來說，遠大于這兩個期限的國債之間息差。同時考慮到目前國債收益率曲線處于最為陡峭的階段， 目前信用債的息差存在明顯的定價不合理。并且，最為重要的一點是，在09懷化和09哈城投發行的時間上，市場已經走暖，這兩個品種上也積蓄了一批投機資 金，長久期給他們帶來了豐厚的回報；但同時在市場面臨波動的時候，這些長期債券也更容易受到拋盤的沖擊，進一步擴大息差，可能成為影響組合收益的“壞資產 ”。因此，在回暖的市場中，適量地買入這些品種，用它非常豐厚的收益率作為收益的安全墊，同時等待定價回復合理的機會，也是一個非常不錯的策略。