讀者來信：

　　您好！牛年以來，A股不斷上漲，我手中持有的偏股類基金也上漲不少。但目前為止債券類基金的收益卻十分有限。對于目前的市場行情該怎么看？債券基金是不是沒有繼續持有的必要了？本人現有基金1，華夏復興(行情,凈值,基金吧)2，華寶收益3，銀河收益(行情,凈值,基金吧)4，華夏債券。

　　震蕩反彈中勿盲目舍棄

　　受滬深兩市持續飆升的影響，年初至今主動投資類基金的收益能力得到了大幅的回升，小部分基金的業績漲幅甚至超過基礎市場的反彈幅度。去年虧損嚴重的股票型基金賺錢效應凸顯。不少曾經高風險的基金品種如中郵核心、光大增長等也重新得到了投資者的關注。在股基大賺的同時，2009年債券市場卻遭到了較大的打擊，不少債券基金出現虧損。因此，債券基金是否值得繼續投資也就成為投資者關注的焦點。

　　實際上，這一疑問的提出恰恰反映出投資者的不成熟。不少投資者在基金投資中往往缺乏正確的投資意識，也不懂得組合構建原則，對于基金組合應該怎樣調整，各類型基金需如何配置沒有明確的思路，投資過程中經常出現隨波逐流的情況。比如，股票型基金收益高就全部購買股票型基金，債券基金收益高就轉投債券基金。結果，盲目的持有舍棄，毫無原則性的調整都會給投資者帶來不必要的損失和麻煩。

　　警惕高增長下的下跌風險

　　年初至今A股市場的上漲幅度已近40%。德圣基金投研團隊認為，一季度的上漲行情基本上屬于信心恢復下的資金推動型行情，可以說是外圍資金大量注入和政策推動的結果。從基本面角度來說，目前的經濟環境并不具備大幅上漲的理由，更多是資金流動性充裕以及政策推動預期改善的結果。

　　在整體環境不確定，影響市場的各種因素尚未發生根本性轉變的情況下，持續的高增長存在進一步調整的壓力。因此，后期市場出現小波段調整的可能性較大，季度內對市場震蕩行情的預期也就較為強烈。對于基金投資，建議保持謹慎的投資心態，繼續關注組合收益風險平衡能力。

　　據德圣基金分析，結合目前的市場環境，后期的基金投資要把握兩個原則：

　　第一，依據長期配置需要，合理決定各類型基金配置比例。具體講，就是根據投資者的長期配置水平決定偏股基金、偏債、保本基金的配置比例。

　　第二，謹慎選擇偏股類基金。在基金品種選擇上，建議不要因為一季度基金的凈值增長快慢來做選擇。一季度業績漲幅靠前的基金多數是高風險類的品種，如中郵及光大系的基金，這些基金雖然在上漲行情中表現突出，但在下跌中也是跌幅較大的一類。

　　所以，后期的基金投資中，對于債券貨幣類低收益的基金品種不應盲目拋棄。雖然推動債券類基金大幅上漲的市場環境已經發生改變，債券類基金短期內很難重現輝煌。但包括債基在內的基金品種由于低風險的投資特點，能夠有效幫助投資者平衡基金組合的風險與收益。為此，不建議投資者盲目舍棄債券等低風險類基金，而應當在市場的震蕩中逐步合理地調整自身的基金組合和各類基金資產配置比例。結合基金的歷史業績及實際投資能力進行必要的調整。

　　組合點評：暫時持有原組合

　　結合上述分析，德圣基金認為，從這位讀者基金籃子中各基金的歷史業績表現來看，該組合可以暫時不動。具體而言，債券基金有持有的必要，華夏復興是一只創新型的股票型基金，基金熊市抗跌，反彈行情中也有不錯表現。華寶收益雖然2008年的虧損幅度較大，但靈活多變的投資風格較適合2009年的市場環境。華夏債券、銀河收益這兩只債券基金的投資能力比較突出，受債券市場行情回落的影響，今年以來基金業績有所下滑，但從長期投資的角度來講具有持有價值。