當前，各機構二季度投資策略基本都已出臺，多數機構都比較看淡債市，策略都是防御為主。主要原因是國內宏觀經濟反彈確立，國外經濟探底的時間看來也為時不遠，通脹或滯漲預期盛行。雖然對后期經濟復蘇的持續性仍有遲疑，但眼下提振信心的數據很多，宏觀環境對債券市場不利。

　　由于市場對債券一致看空，各種機構都已經將資產配置重點轉向權益類品種上了，債券基金被持續贖回或轉換成股票型基金，甚至一些只能做債券的厭惡風險型機構，也開始抱怨內部限制權益類投資的規定，要求公司內部放開投資權益類產品的限制。

　　今年的債券市場是否就此結束了呢？筆者認為，做多的機會不能完全排除。有研究表明，從美國5次大的衰退看，經濟見底，反彈持續一個季度后，將有2-3個季度的回落，之后是1-2年的緩慢增長。

　　如果我國經濟刺激方案不能帶動內生性增長，國內經濟見底反彈后，就業和居民可支配收入狀況得不到明顯改善，通縮恢復到通脹后，價格的上漲將再次壓制有效需求。同時，持續過度的貨幣投放和過高的固定資產投資又要求適當控制，經濟有可能會再次走弱。當所有人已經轉向的時候，機會說不定就悄悄來臨了。