我們建議以中期限為主，特別是5年期左右品種。隨著股市這波反彈，基金換倉的行為基本結束，進一步減持的動能不足。通過期限利差分析，5年期利率產(chǎn)品相對投資價值要大。同時中短期品種的防御性和流動性也好于長期品種，這是對未來不確定性的一個對策。

    信用產(chǎn)品投資也是以中期限為主，特別是3年期左右的品種，在第二季度中等信用級別債券可能會整體表現(xiàn)好于高等級別債券。高品質信用債的信用利差已達到歷史最低，進一步下調(diào)的空間不大，中等資質的品種如AA-或AA級中票的投資價值相對更大點，信用利差的下降空間還較大，隨著經(jīng)濟基本面的進一步向好，我們認為這部分信用產(chǎn)品的收益率曲線將會有較大幅度的下調(diào)。

    牛市末期的債市，風險應當足夠重視。

    第一，長端可能會進一步上翹，雖然長債的杠桿作用明顯，但是其風險也是成倍放大的，應盡量回避，特別是對于交易性的需求；

    第二，我們認為在第二季度，中等級別信用債的表現(xiàn)會好于高級別品種，但是也不能排除極個別債券的降級風險，甚至是違約風險。