1季度的信貸天量顯然難以持續(xù)，但即便2、3季度月均信貸增量降至5000億甚至以下，也能維持信貸增速高位直至3季度末。經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期已經(jīng)過去，物價(jià)最低點(diǎn)也已出現(xiàn)，加上股市回升對(duì)大類資產(chǎn)配置的趨勢(shì)影響，債市的長(zhǎng)期走勢(shì)不容樂觀。

　　我們認(rèn)為債券市場(chǎng)短期是牛皮市，將10年期國(guó)債收益率波動(dòng)區(qū)間從3%-3.3%提升至3.1%-3.4%。建議將久期保持在3年以內(nèi)，長(zhǎng)債方面只有把握大跌出來的機(jī)會(huì)。目前看好中高等級(jí)短期信用債，推薦3年期左右、國(guó)企背景AA級(jí)以上的中票、企業(yè)債、公司債、城投債。