去年下半年,基金的快速建倉曾導致收益率迅速下行；但是股票型基金和債券型基金的出貨,卻只能通過二級市場完成。股票型基金的清倉,在今年前兩個月已經完成；由于股市行情的活躍,債券型基金被贖回后導致的被動減倉,也已經在3月份完成一半左右。經過長達3個月的消化,市場浮籌已經得到了較好的消化,由于債市一路下跌,導致各家機構交易賬戶鮮有建倉09年的新債,目前交易賬戶的倉位也有所降低。這意味著市場買賣雙方的力量正在發生著微妙的變化,雖然市場反轉不知道何時出現,但是最壞的時候可能已經到了盡頭。

　　歷史上金融危機后的高通脹,其發生時間有較大不確定性,其發生的原因也很復雜,但是債市投資者等待的成本是很高的。目前債券的收益率,尤其是金融債的收益率,無論是相對于銀行付息成本,還是與歷史數據做比較,都顯示出了很高的價值。而就經濟面而言,投資和信貸的高增長是不可持續的,投資也很難獨立支撐起經濟的增長。今年以來債市已經經歷了多輪利空的洗禮,在目前的估值水平上,一旦利好消息傳來,市場的反轉也許會比較迅速。