所謂“垃圾債”，從國(guó)際金融市場(chǎng)來(lái)看是指?jìng)?xiàng)信用評(píng)級(jí)為BBB及以下的債券，發(fā)行主體信用評(píng)級(jí)在BB＋及以下的公司，主要是網(wǎng)絡(luò)公司、電訊公司和其他高科技中小企業(yè)。從國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)來(lái)看，“垃圾債”可以界定為債項(xiàng)評(píng)級(jí)為A+及以下，主體評(píng)級(jí)在A及以下的公司，發(fā)行主體前期可能更多集中在具有科技創(chuàng)新能力的工業(yè)企業(yè)、能源企業(yè)、優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)和高科技中小企業(yè)。

　　那么“垃圾債”的開(kāi)閘會(huì)為債券市場(chǎng)帶來(lái)什么？首先是信用市場(chǎng)的完整性，“垃圾債”同“創(chuàng)業(yè)板”一樣，填補(bǔ)了融資市場(chǎng)的下檔空白，及時(shí)調(diào)整了資金投向結(jié)構(gòu)，解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題；其次是高回報(bào)率，“垃圾債”的魅力來(lái)自于它的高回報(bào)率，按照當(dāng)前的利率水平來(lái)看，年回報(bào)率至少在7％以上。但高回報(bào)率代表著高風(fēng)險(xiǎn)，因此前期發(fā)行期限可能會(huì)鎖定在一年及以下，單次發(fā)行量可能會(huì)小于1億元；再次是完善了信用評(píng)級(jí)體制，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)在發(fā)行過(guò)程中信息披露已經(jīng)越來(lái)越透明，但是在后續(xù)評(píng)級(jí)上還需要更加及時(shí)、透明，“垃圾債”的引入可以督促投資者和信用評(píng)級(jí)公司增強(qiáng)對(duì)于企業(yè)后續(xù)償債意識(shí)的判斷，有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；最后就是投資者的分層，在國(guó)外，“垃圾債”主要由商業(yè)銀行、投資銀行和對(duì)沖基金購(gòu)買(mǎi)，但我國(guó)由于信用市場(chǎng)起步較晚，之前投資機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)債都沒(méi)有很大熱情，但是隨著短期融資券、中期票據(jù)的崛起、銀行的市場(chǎng)投資范圍擴(kuò)大和監(jiān)管部門(mén)市場(chǎng)意識(shí)的提高，信用債券逐步成為債券市場(chǎng)的主力品種，相信“垃圾債”的出現(xiàn)有望加劇投資者的分化，風(fēng)險(xiǎn)判別能力強(qiáng)的投資者會(huì)慢慢涌現(xiàn)在債券市場(chǎng)的金字塔尖。

　　總之，為“垃圾債”開(kāi)閘已經(jīng)水到渠成，隨著債券市場(chǎng)的規(guī)范化、市場(chǎng)化，現(xiàn)在正是為中小企業(yè)融資開(kāi)辟新渠道的恰當(dāng)時(shí)機(jī)。