債市昨日有兩只新債招標(biāo)，分別是早上30年國債和下午7年期的國開債。30年國債中標(biāo)利率為4.02%，接近市場預(yù)期；下午國開行7年期的金融債中標(biāo)利率為3.5%，高于市場預(yù)期。行招標(biāo)結(jié)果公布后，二級市場7年以上品種的收益率整體走高。其中10年期金融債從3.89%漲到3.93%左右，中票、企業(yè)債、短融的收益率也出現(xiàn)不同程度的上漲，其中5年中票收益率上升10BP。雖然市場對降息仍有一定的預(yù)期，但債市還是順著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的預(yù)期繼續(xù)走低。

　　3月份的PMI指數(shù)為52.4%，顯示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于擴(kuò)張的狀態(tài)，市場的消費信心增加，投資者對經(jīng)濟(jì)前景抱樂觀態(tài)度。市場預(yù)期3月的新增貸款超越1.3萬億，第一季度總增量預(yù)計超越4萬億，隨著信貸繼續(xù)放大，中國經(jīng)濟(jì)這個火車頭估計是很難停下來。此外，銀行業(yè)開始紛紛尋找信貸項目。

　　這透露出一個信號，銀行對債券未來獲利空間的認(rèn)可度越來越弱，需求繼續(xù)降低。另外，中小保險公司開始減小對債券市場的依賴，轉(zhuǎn)戰(zhàn)股票市場，這繼續(xù)利空債市。在這些不利因素的影響下，筆者估計未來一周債市都會在這種灰霾的環(huán)境下繼續(xù)走低。