新疆地方債利率偏低

　　2009年新疆維吾爾自治區(qū)政府債券（一期）于昨天開始發(fā)行，到4月1日在銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)分銷，并于4月3日起在上述兩個(gè)市場(chǎng)上市交易。本期債券為固定利率附息債，期限3年，按年付息。確定票面利率為1.61%，比債券市場(chǎng)同期限記賬式國債收益率僅高0.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　2009年安徽省政府債券（一期）今天進(jìn)行招標(biāo)，4月1日發(fā)行，總量為40億元。財(cái)政部還透露，2000億元地方政府債券將主要集中在第二季度和第三季度發(fā)行。

　　新疆地方債的利率水平處于機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)下限。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)記者直言：“我認(rèn)為新疆地方債如此低的利率水平有點(diǎn)不正常。”他表示，三年期存款利率水平高達(dá)3.33%，新疆地方債1.61%的利率水平說明銀行體系的流動(dòng)性非常充裕。所以形成了與之前銀行融資利率水平和存貸款利率水平倒掛很類似的現(xiàn)象。

　　各省利率與信用無關(guān)

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，各省地方政府債券利率水平不會(huì)因?yàn)楦鞯卣男庞枚a(chǎn)生差異，即使利率不同，也是因?yàn)榘l(fā)行時(shí)間不同，以及招標(biāo)當(dāng)時(shí)的國債市場(chǎng)情況不同。

　　中信證券分析師王銘鋒認(rèn)為，從新疆的發(fā)行利率看，市場(chǎng)目前沒有考慮各地政府的信用水平，其信用和國債沒有區(qū)別。中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)信息部高級(jí)經(jīng)理竺小龍表示，目前市場(chǎng)沒有對(duì)地方政府財(cái)政能力分析評(píng)價(jià)，無從根據(jù)其信用能力償債能力、財(cái)政收支和預(yù)算安排情況進(jìn)行判定。

　　郭田勇也指出，因?yàn)樾庞枚纫蛩爻霈F(xiàn)利率差別的可能性比較小，先發(fā)行和后發(fā)行的省份由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況，招標(biāo)利率會(huì)有差別。

　　他們認(rèn)為，安徽省政府債券由于規(guī)模和發(fā)行時(shí)間與新疆地方債券比較相似，它們的利率水平將非常接近。“預(yù)計(jì)安徽省債券利率為1.61%或1.62%的水平。”王銘鋒說。

　　雖然個(gè)人可以購買今年發(fā)行的地方政府債券，但分析人士認(rèn)為，這一品種是針對(duì)機(jī)構(gòu)而非個(gè)人的品種。王銘鋒表示，個(gè)人投資者如果為了穩(wěn)妥保險(xiǎn)而購買地方債其實(shí)沒有意義，新疆地方債的利率很低，個(gè)人投資者不如存三年定期。

　　央行降息可能性大

　　昨天，來自四川省人大的消息稱四川省發(fā)行2009年地方政府債券的規(guī)模為180億元，年利率預(yù)計(jì)在2.7%左右。擬安排給省級(jí)90億元，轉(zhuǎn)貸給相關(guān)市州90億元。

　　郭田勇對(duì)此表示，招投標(biāo)利率很難達(dá)到這一水平。“四川省可能參考了其他品種的價(jià)格，比如三年期銀行存款利率，以及項(xiàng)目資金成本和效益，但招投標(biāo)達(dá)不到這么高水平，因?yàn)槟壳般y行體系流動(dòng)性還是比較高的。”

　　他還指出，新疆地方債1.61%的利率水平說明未來央行繼續(xù)降息的可能性比較大。“央行需要通過降息來填平存貸款利率與票據(jù)融資、地方債之間的利率差。”

　　郭田勇說，如果從現(xiàn)在的趨勢(shì)來看，宏觀層面沒有太大變化，四川省地方債的利率水平較新疆和安徽不會(huì)有太大變化。但由于未來央行可能降息，“如果考慮這個(gè)預(yù)期，地方債招標(biāo)利率水平會(huì)往上走，越晚發(fā)行地方債的省份，其債券利率越高。”