昨日滬綜指大幅下挫近4%，創三周新低，深綜更重挫6.118%，連續第三個交易日快速下跌。與此同時，交易所債市卻表現全面上漲，股債蹺蹺板效應顯著。上證國債指數昨日報收121.04，上漲0.08%；公司債和企業債漲幅最大，企債指數結束連續三個交易日下滑，昨日上漲0.11%至131.04，公司債指在連續三個交易日上漲的同時，昨日盤中更以116.14刷新記錄高點。

　　前期盤整壓抑的銀行間債市本周人氣明顯回暖。銀行債券交易員告訴記者，中期債券收益率昨日出現了幾個基點的小幅下滑。由于保險公司投資信用債條件有望放寬，信用債收益率水平在前一交易日整體下行10-15個基點的基礎上，昨日進一步走低。

　　某機構債券交易員分析，前期由于市場過度透支利好，債市收益率水平已經處在了歷史低位，交投氣氛十分低沉。市場主力機構——銀行更傾向于投標央票、正回購，導致央行2月份被動實現大規模凈回籠資金。近期，國內外經濟環境再度將矛頭直指通縮風險，海外股市走勢疲軟，不斷升溫的避險情緒將資金再次推向了債市。

　　據了解，在各國政府一系列救市政策出臺后，全球經濟仍未擺脫嚴重衰退。近期海外股市頻頻跳水，美國股市日前已經跌至12年新低，市場投資者對于金融風暴可能會愈演愈烈的預期逐漸升溫。而這給我國帶來的最直觀的負面影響，就體現在出口貿易將進一步惡化。目前市場預期，不理想的出口貿易有可能使得前期持續的外貿順差局面發生扭轉。

　　而在央行日前發布的《2008年第四季度貨幣政策執行報告》中，關于近期價格下行壓力相對較大的表述，使得前期因信貸增速迅猛、經濟提前反彈的預期有所平息。

　　申萬研究所日前發布的報告表示，通貨緊縮的腳步日益臨近，2月份CPI會不出意料地跌破0值以下，當中國市場進入通縮時代的時候，債券市場就會重新獲得催化劑。同時，當前中國存貸款基準利率處于歷史低位水平，但并不意味沒有減息空間。由于本次經濟調整的深度和廣度遠大于前幾次經濟下滑，而且通貨緊縮將導致實際貸款利率的上升，央行未來仍然存在較大的減息空間，3月中下旬會成為政策敏感期。

　　有分析人士指出，近期投資者前期謹慎的心態有所緩和，交易所、銀行間信用債交投活躍，市場在開始積極尋找有投資價值的債券品種和波段操作機會。