周三貨幣市場利率終于大幅回調。隨著超級大盤股申購熱潮暫時退去，7天回購利率由周二的7.10%大幅回落至4.87%，市場連續多日緊繃的神經終于有所緩和。不過，4.87%仍然大大高于中短期債券收益率，貨幣市場資金緊張的氣氛仍未充分緩解。

　　隨著貨幣市場氣氛緩和，機構重新將注意力轉移至債券市場，對于四季度債券市場的發展乃至2008年債券市場行情的討論又進入投資者的視線。

　　總的來看，影響債券市場未來走勢的變數較多，市場已經脫離前期單邊運行的軌道，正進入新的階段。一方面，部分機構認為2007年的持續調整已經大幅修正了定價偏差，債券收益率已經有效上升，債券初步具備了投資價值，特別對配置型機構而言；另一方面，部分機構認為調整幅度仍不能充分反映宏觀經濟、通貨膨脹的發展形勢，另外持續收緊的流動性也不支持債券收益率繼續在較低區間徘徊。總之，多空正基于不同的預期進行資產配置和交易。

　　從債券市場發展基本面即宏觀經濟發展來看也存在一定變數。一方面國內宏觀經濟持續高速發展，另一方面以美國為主的外部經濟出現下滑變數，美國房地產市場衰退可能最終拖累美國經濟，并最終傳導到國內經濟。

　　目前看來，要把握未來市場發展方向存在一定困難，特別是債券市場經常在四季度至第二年年年初因全市場資金富裕而出現資金推動型上漲行情，這進一步增加對未來走勢判斷的難度。在這種多空膠著的情況下，做出明確的投資決策相對困難，即便是做出明確的判斷，也可能受到不同觀點的碰撞和反駁。這大概就是盤整行情中面臨的困境。