來源：上海證券報

種種跡象表明，債券市場的發(fā)行熱度正在逐漸升溫。數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，年內(nèi)募集規(guī)模排名前20的基金中，超過半數(shù)為債券型基金。今年3月以來，新成立基金中債券型基金占比持續(xù)超過60%。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，經(jīng)過兩年多的調(diào)整后，債券市場已經(jīng)逐步具備配置價值，而隨著非標資產(chǎn)逐步萎縮，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的凈值化和債券利率的價值回歸，公募基金的債券產(chǎn)品將逐步成為投資者的配置選擇之一。

機構(gòu)積極布局債市

數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，年內(nèi)募集規(guī)模前20名的基金中，有11只基金為債券型基金，超過股票型基金占據(jù)發(fā)行榜單的大半壁江山。

具體來看，年內(nèi)3只新發(fā)基金規(guī)模超過百億，其中2只為債券型基金，分別為招商添潤及中銀豐榮，募集規(guī)模均為100.1億元。此外，招商添琪、信誠嘉鑫、南方卓利A等多只債券型基金募集規(guī)模均超過50億元。

從基金成立數(shù)量上看，債券基金也漸成主流。數(shù)據(jù)顯示，今年3月，所有成立基金中，債券基金占比均達60%，成為市場發(fā)行主力。

與此同時，偏債基金一日售罄、超比例認購的現(xiàn)象再次出現(xiàn)。3月20日，東方資管發(fā)布公告稱，東方紅創(chuàng)新優(yōu)選三年定開混合基金(下稱“東方創(chuàng)優(yōu)”)自3月15日開始募集并于當日結(jié)束募集。截至3月15日，募集期內(nèi)該基金有效認購金額為24.50億元，超過20億元認購限額，根據(jù)基金份額發(fā)售公告等規(guī)定，公司對基金認購申請采取“末日比例確認”的原則進行部分確認，確認比例為81.64%。

該基金是東方資管年內(nèi)發(fā)行的首只基金，也是近一年半以來，公司首只需要采取比例配售發(fā)行的偏債型基金。資料顯示，東方紅創(chuàng)優(yōu)以固定收益類資產(chǎn)為主要投資標的，基金投資組合中股票資產(chǎn)投資比例不超過基金資產(chǎn)的30%，其中港股通標的占股票資產(chǎn)不超過50%。

鵬揚基金副總經(jīng)理李剛表示，2017年債券市場利率大幅上升，從過去幾年來看，債券基金通常在利率快速上升后的下一年迎來較快增長。2018年，隨著非標資產(chǎn)逐步萎縮，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的凈值化和債券利率的價值回歸，相信公募基金的債券產(chǎn)品將逐步成為個人投資者的配置選擇之一。

債市迎來布局良機

記者發(fā)現(xiàn)，除了東方資管外，上述多只發(fā)行規(guī)模靠前的基金均為機構(gòu)定制型產(chǎn)品，如招商添潤、中銀豐榮認購戶數(shù)僅為2戶。南方、前海開源、銀河等基金公司也陸續(xù)發(fā)行了機構(gòu)定制基金。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，機構(gòu)在目前這個時點進行委外定制，一定程度上表明了其對于后市的觀點。一向善于在市場底部布局、產(chǎn)品發(fā)行有著風向標意義的東方資管，從去年12月底開始發(fā)行偏債型基金，也在一定程度上表明了其對于未來債市的看法。

對于債券市場未來的趨勢，東方資管副總經(jīng)理饒剛表示，當前債券收益率處于較高位置，收益率存在一定的下行空間，債券市場未來能夠為投資者提供較好的絕對收益。同時，信用債分化會日趨明顯，東方創(chuàng)優(yōu)將采用“自下而上”精選信用債的策略，深入研究發(fā)債主體的信用狀況、現(xiàn)金流、經(jīng)營活動，努力獲取信用債投資的超額收益。

“受貨幣供需環(huán)境階段性改善的影響，債券尤其是利率債品種在一季度迎來配置機會，可能在一季度后迎來階段性的交易機會。此外，在資產(chǎn)管理新規(guī)可能出臺的背景下，機構(gòu)投資者降低了投資久期，提高了信用評級，導致收益率曲線陡峭化和信用利差擴大化，這有利于增加中長端債券利率的相對價值，并有助于低等級信用利差的價值回歸。”李剛稱。

南方基金固定收益首席投資官李海鵬則表示，目前債市仍以防守為主，下半年可能出現(xiàn)系統(tǒng)性機會。“首先要看到融資需求的明顯下降及其帶來的經(jīng)濟增速下降，其次金融防風險的監(jiān)管政策及各項細則的落地，同時市場充分評估并消化了其潛在的影響。”