世界銀行4日發布公告，1月4日至14日在香港首次發行總額5億元的人民幣債券，二年定期，票面利率0.95%。業內人士分析，盡管票面利率較低，該債券仍會受到投資者追捧；香港市場充裕的流動性以及國際上較高的人民幣升值預期，或將主導今年的香港離岸人民幣市場。

　　通常，在香港發行的人民幣計價債券被稱為“點心債券”(dimsum bonds)，因為其相對于整個債券市場規模很小。

　　這是2011年香港資本市場發行的第一只人民幣債券，也是世界銀行首次發行的人民幣債券。值得注意的是，此次世行發行的人民幣債券票面利率明顯低于前期發行的同期限債券。全球最大的建筑和采礦設備制造商卡特彼勒(C aterpillar)去年11月在港發行10億元面向機構投資者的二年期人民幣債券，票面利率2%；財政部去年11月在港發行30億元面向個人投資者的二年期人民幣債券，票面利率1.6%；去年12月澳新銀行(A N Z)在港發行2億元二年期人民幣債券，票面利率1.45%。而此次世行發行的同樣期限的人民幣債券利率僅為0.95%，除去債券評級不同帶來的影響，其票面價格較高。

　　“盡管債券的利息較低，投資者肯定會非常踴躍認購該債券。首先，投資者對人民幣國際化非常認同；其次，投資者持有人民幣債券的收益絕不是只看利息，他們是想由此獲取人民幣升值帶來的好處。”中國建設銀行高級研究員趙慶明表示，按照大多數機構預測的2011年人民幣升值幅度3%至5%，在目前低利率環境下，購買人民幣債券絕對是收益可觀的投資。

　　也正因如此，去年下半年發行的人民幣債券無一不受到投資者熱捧，“點心債券”已然成為“香餑餑”。國家開發銀行去年11月在香港發行的30億元人民幣固定利率債券總認購金額超過500億元人民幣，超額近16倍；財政部去年12月發行的人民幣債券在港獲得5 .5至15倍的超額認購。

　　據統計，截至2010年12月中旬，當年在港發行的人民幣債券超過200億元。2011年，交通銀行、農業銀行等機構，甚至俄羅斯第二大銀行俄羅斯外貿銀行都有計劃在香港發行人民幣債券。匯豐銀行預計，2011年香港人民幣債券發行量將達到800億元。“我們認為短期的人民幣債券對離岸實際持有貨幣的投資者具有吸引力。”德意志銀行在2011年中國經濟展望報告中說。

　　世界銀行表示，進入香港人民幣債券市場，可以讓投資者持有的貨幣更加多元化，并增加人民幣投資比例。世行的全球聲望也有助于吸引未投資過人民幣的國際投資者對快速發展的香港人民幣債券市場的關注。

　　不過，趙慶明也表示，人民幣債券票面利率不高，也折射出人民幣投資方式和渠道十分有限、人民幣回流機制不暢的現實。據香港金融管理局的數據，截至2010年11月底，香港人民幣存款已大幅增加到2800億元，人民幣在香港需求旺盛。目前，人民銀行已允許部分境外銀行試點投資內地債市，但相關投資渠道需要更加暢通。

　　關于追捧人民幣債券折射的人民幣升值問題，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，海外對人民幣升值預期依然強烈，2011年的熱錢流入壓力會大于2010年。（張莫）

　　作者：張莫