今年以來(lái)，債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情，對(duì)比利率產(chǎn)品，信用債的表現(xiàn)大幅領(lǐng)先。為此，匯添富信用債基金經(jīng)理王玨池判斷這一行情有望持續(xù)。他表示，未來(lái)經(jīng)濟(jì)如仍處于疲弱狀態(tài)，利率產(chǎn)品走強(qiáng)，信用債也將隨之上漲；若經(jīng)濟(jì)在政策推動(dòng)下復(fù)蘇，信用利差收窄，信用債相對(duì)利率產(chǎn)品更具優(yōu)勢(shì)。

“近期溫家寶總理以及央行有關(guān)人士在各種場(chǎng)合的表述均顯示政策在進(jìn)行預(yù)調(diào)、微調(diào)，調(diào)控的重點(diǎn)已從防通脹逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣信貸有望平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。在政策放松預(yù)期增強(qiáng)、流動(dòng)性充裕的背景下，信用債收益率將會(huì)迅速下降。另外，銀行平臺(tái)貸展期實(shí)際上降低了城投債信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐漸提升，將會(huì)促使中低評(píng)級(jí)信用債品種收益率明顯下降。”王玨池補(bǔ)充道，二季度通過(guò)公開市場(chǎng)操作來(lái)凈投放的資金量較高，結(jié)合央行維持流動(dòng)性寬松的態(tài)度，二季度資金面平穩(wěn)為大概率事件，目前，信用債利差較高，而中低評(píng)級(jí)信用債的信用利差仍處歷史高位，為投資提供較高安全邊際，從市場(chǎng)需求來(lái)看，由于資金面持續(xù)寬松，各機(jī)構(gòu)要求回報(bào)率較高，對(duì)信用債，特別是中低評(píng)級(jí)債券將有剛性需求。

“同為債券品種，信用債風(fēng)險(xiǎn)同樣較低，而收益率一般高于同期限的國(guó)債，更適合低風(fēng)險(xiǎn)投資者持有。”南方金利債基經(jīng)理李璇同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前通脹高點(diǎn)已經(jīng)基本確立，信用債面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)得到比較充分的釋放，加上證監(jiān)會(huì)提出要顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重，展示出系統(tǒng)做大信用債市場(chǎng)的意愿，在監(jiān)管層的大力推動(dòng)下，2012年很可能成為我國(guó)信用債市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)新的里程碑，信用債市場(chǎng)有望進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。“目前信用債的收益率和利差均處于歷史較高水平，從下降空間和持有收益等方面的綜合考量均要好于利率產(chǎn)品，投資價(jià)值較為突出。”

另?yè)?jù)了解，中央國(guó)債登記結(jié)算公司日前正式發(fā)布“中債-新綜合指數(shù)”，該指數(shù)的樣本范圍包括：除資產(chǎn)支持證券、美元債券、可轉(zhuǎn)換債券，以及部分特別國(guó)債之外的所有公開發(fā)行的、在上海證券交易所、深圳證券交易所或銀行間債券市場(chǎng)流通的債券。目前僅易方達(dá)基金獲得授權(quán)開發(fā)基于該指數(shù)的基金產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士稱，中債-新綜合指數(shù)作為全面反映債券市場(chǎng)的主要指數(shù)兼財(cái)富指標(biāo)，深具投資價(jià)值。根據(jù)中債-新綜合指數(shù)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年度該指數(shù)收益率達(dá)5.14%，2002年至2011年十年間該指數(shù)的年化收益率達(dá)3.26%，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者以及追求穩(wěn)健、長(zhǎng)期投資的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)不失為較好的配置標(biāo)的。