2月23日，交通銀行股東大會(huì)通過(guò)了2012年底前赴香港發(fā)行不超過(guò)200億元的人民幣債券的議案。一個(gè)月前，中國(guó)銀行（601988）也發(fā)布公告，計(jì)劃在2012年底前在香港發(fā)行總規(guī)模不超過(guò)200億元的人民幣債券。

　　內(nèi)地大行接連赴港大規(guī)模發(fā)債，究其原因，一方面是目前處于加息周期初期，在香港發(fā)行人民幣債券的融資成本低于內(nèi)地，另一方面則是央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行迫切需要備足糧草，改善流動(dòng)性。

　　百億融資

　　根據(jù)方案，交通銀行將于2012年底前發(fā)行總額不超過(guò)200億元的人民幣債券。其中，2011年發(fā)行不超過(guò)100億元的人民幣債券。

　　交行表示，此次擬發(fā)行的債券期限為2-5年之間，具體將視市場(chǎng)利率變化和投資者需求而定。債券利率將參考市場(chǎng)利率，結(jié)合發(fā)行方式確定。發(fā)行對(duì)象為香港市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者和零售投資者。

　　一年發(fā)行100億人民幣債券，如此大規(guī)模融資這在過(guò)去比較少見(jiàn)。去年9月中國(guó)銀行在香港向公眾發(fā)行的人民幣債券僅為50億元，而最近的一次大規(guī)模發(fā)債為財(cái)政部去年12月發(fā)的80億元國(guó)債。

　　交行表示，募集資金的主要用途將用于發(fā)放貸款及銀行流動(dòng)資金和其他一般企業(yè)用途。

　　未來(lái)5年交行仍需要保持較快的信貸增速。因?yàn)樵撔刑岢鍪迤陂g “倍增計(jì)劃”，核心內(nèi)容是在2010年基礎(chǔ)上，資產(chǎn)倍增達(dá)到8萬(wàn)億（復(fù)合增長(zhǎng)率約15.4%），利潤(rùn)倍增達(dá)到800億（復(fù)合增長(zhǎng)率約10.9%）。一家證券公司對(duì)交行的調(diào)研報(bào)告顯示，該行去年新增貸款達(dá)到3300-3400億元，增速約20%。預(yù)計(jì)今年的信貸增量將接近3000億元。

　　按照相關(guān)法律規(guī)定，“境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在發(fā)行人民幣債券所籌集資金到位的30個(gè)工作日內(nèi)，將扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的資金調(diào)回境內(nèi)”。交行表示，此次募集的資金將會(huì)按照規(guī)定調(diào)回內(nèi)地使用，僅需向外匯管理局申請(qǐng)辦理債券資金登記即可，無(wú)需審批。

　　低成本備糧草

　　從去年4季度以來(lái)，央行已五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到近年歷史高點(diǎn)，使得春節(jié)前部分銀行出現(xiàn)罕見(jiàn)的流動(dòng)性赤字。為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力，多家銀行加快融資步伐，例如民生銀行向新老股東定向增發(fā)，多家銀行發(fā)行次級(jí)債等。

　　“存款準(zhǔn)備金率的持續(xù)調(diào)高，對(duì)商業(yè)銀行資金流動(dòng)性及資金使用效益造成一定壓力。”交行相關(guān)人士表示。該行2008年發(fā)行的30億元人民幣債券已于今年7月到期，在港發(fā)行人民幣債券，將有利于緩解存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)資金約束的負(fù)面影響。

　　據(jù)交行三季報(bào)，截至去年第三季度末，交行的資本充足率和核心資本充足率分別為12.53%和9.46%。由于較高的資本充足率，交行今年可能不會(huì)被實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率，但存款方面可能存在壓力。截至去年3季度末，交行貸存比約為71%，需要進(jìn)一步改善。

　　交行相關(guān)人士表示，赴港發(fā)行人民幣債券不能直接降低存貸比，但能提高銀行的流動(dòng)性管理能力。

　　此外，轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港市場(chǎng)發(fā)債另有原因。交行相關(guān)人士透露，原因之一是，現(xiàn)階段在香港發(fā)行人民幣債券是比較好的時(shí)間窗口。目前，香港市場(chǎng)的人民幣資金較為充裕，對(duì)優(yōu)質(zhì)人民幣債券的需求旺盛，且發(fā)債成本相對(duì)較低。

　　去年，香港居民人民幣存款余額已由年初的639億元猛增至超過(guò)2000億元，增幅高達(dá)240%以上。此前，中國(guó)銀行、國(guó)開(kāi)行和中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)行的人民幣債券3年期利率為2.65%至2.90%，明顯低于國(guó)內(nèi)債券收益率，與目前內(nèi)地的一年期存款利率接近。

　　交行上述人士認(rèn)為，目前階段，特別是加息周期初期，在香港發(fā)行人民幣債券比較劃算。

　　中行行長(zhǎng)李禮輝也曾表示，資本需求和香港債券市場(chǎng)較為低廉的融資成本是中行選擇在港發(fā)債的主要原因。