美國(guó)康乃爾大學(xué)的黃明教授在昨日由亞太財(cái)經(jīng)與發(fā)展中心主辦的“東盟+中日韓發(fā)展公司債券市場(chǎng)”高層研討會(huì)上，對(duì)企業(yè)債市場(chǎng)在中國(guó)發(fā)展遇到的挑戰(zhàn)做出了一些分析，并提出要加強(qiáng)對(duì)債市投資者的法律保護(hù)以及對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的信息披露。

　　本次研討會(huì)在上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院舉行。黃明教授指出，中國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，其原因在于這個(gè)市場(chǎng)收益的滯后性以及買賣雙方信息的不對(duì)稱性，因此要特別加強(qiáng)對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)。“法律保護(hù)有幾種形式，第一個(gè)就是債券契約。第二個(gè)是打擊關(guān)聯(lián)方交易。第三個(gè)就是公司破產(chǎn)對(duì)于持有者的保護(hù)。”

　　解決債券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的問(wèn)題，信息披露制度是非常重要的。黃明教授特別講到了這其中信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的重要作用，他說(shuō)：“信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所做的實(shí)質(zhì)就是拿自己的聲譽(yù)來(lái)做投資者和發(fā)行主體之間的橋梁。”但是，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的本身也可能存在不少問(wèn)題，即使是國(guó)外一些口碑很好的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也可能存在著很大的能力缺口而導(dǎo)致評(píng)級(jí)的失誤，而且這些機(jī)構(gòu)來(lái)到亞洲市場(chǎng)，它們并不了解市場(chǎng)狀況。

　　黃明表示，缺乏法律保護(hù)和市場(chǎng)信息不對(duì)稱，會(huì)導(dǎo)致一個(gè)非常薄弱的、缺乏流動(dòng)性的市場(chǎng)，因?yàn)橥顿Y者害怕陷入困境，“最后如果這個(gè)市場(chǎng)上對(duì)法律的保護(hù)、披露都有了可確定性，我相信最終市場(chǎng)能夠發(fā)展成為一個(gè)有廣泛參與、高度分工的市場(chǎng)。”