債券一直以來(lái)都是大類資產(chǎn)配置中穩(wěn)健型投資的必配品種。然而，作為精力有限、經(jīng)驗(yàn)不足、資金體量小的個(gè)人投資者該如何參與債券市場(chǎng)的投資呢？格上理財(cái)悉心為您解讀。

個(gè)人投資者參與債券投資的方式

面對(duì)債券市場(chǎng)，個(gè)人投資者可以選擇獨(dú)立操作直接參與債券買賣、或者通過(guò)購(gòu)買基金間接參與債券投資。兩者的優(yōu)劣從來(lái)眾說(shuō)紛紜，具體情況會(huì)根據(jù)投資者個(gè)人的操作能力、進(jìn)入市場(chǎng)操作的時(shí)間、投入資金的金額等的區(qū)別而有所不同，不能一概而論。但一般情況下，選擇購(gòu)買基金參與債券市場(chǎng)不失為一種良好的投資方式。

個(gè)人投資者獨(dú)立操作需要面臨如下問(wèn)題：

（1）券種選擇范圍狹窄，市場(chǎng)供需有限，交易活躍度相對(duì)低下。我國(guó)債券交易市場(chǎng)分為銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)、銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)。其中，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行與托管規(guī)模均居首位，占據(jù)全市場(chǎng)的90%以上，可交易券種為15類，作為非銀行機(jī)融機(jī)構(gòu)（非法人）的基金可以參與其中，進(jìn)行投資，而個(gè)人投資者卻只能參與交易所市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)市場(chǎng)，可交易券種僅為7類；

（2）需要投資者投入大量的時(shí)間與精力去調(diào)研優(yōu)質(zhì)債券、組建債券池，并運(yùn)用專業(yè)知識(shí)進(jìn)行合理配置；

（3）投資后，還需要對(duì)所投債券及備選債券進(jìn)行后期跟蹤調(diào)研，以備隨時(shí)調(diào)換各個(gè)債券的投資比例等。

以上的問(wèn)題都在一定程度上降低了個(gè)人投資者成功投資債券的概率，且增加了投資者投入的機(jī)會(huì)成本與沉沒(méi)成本。

然而，通過(guò)基金參與債券市場(chǎng)則可以很好的避免以上一系列的問(wèn)題，做到節(jié)省投資者的時(shí)間成本和精力損耗。同時(shí)，能通過(guò)集合資金進(jìn)行分散投資，為單個(gè)投資者起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用；通過(guò)規(guī)模交易，降低交易成本；通過(guò)債券質(zhì)押，提升資金運(yùn)用杠桿比率，進(jìn)而放大投資收益。此外，投資基金還順帶借用了專業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)股票、債券等投資標(biāo)的選擇能力及投資后的跟蹤能力。換言之，買基金相當(dāng)于雇傭了一個(gè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)為投資者創(chuàng)造價(jià)值。

債券基金的分類及基金的投資方式

從募集方式來(lái)看，債券基金可分為公募債基和私募債基。公募債基面向公眾募集，具有投資門檻低，監(jiān)管和信息披露嚴(yán)格、透明，基金管理人抽取的業(yè)績(jī)報(bào)酬低廉，但投資限制較多的特點(diǎn)；私募基金具有投資門檻高（一般100萬(wàn)起投），基金管理人提取業(yè)績(jī)報(bào)酬比例較高，但投資限制較少，管理人與投資人利益一致的特點(diǎn)。

從投資標(biāo)的來(lái)看，債券基金可以簡(jiǎn)單的分為純債基金（100%投資債市）和偏債基金（≤20%投資股市），而偏債基金中投資可轉(zhuǎn)債比例較大的基金又可單獨(dú)稱為可轉(zhuǎn)債基金（可轉(zhuǎn)債持有比例一般40%-70%）。從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，三者風(fēng)險(xiǎn)依次增加，與二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)系緊密度也依次增加。同樣的，三者的預(yù)期收益率也是相應(yīng)的遞增，分別適合保守型投資者，有一定承受能力的穩(wěn)健型投資者，風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者。

從流動(dòng)性來(lái)看，公募債基可分為封閉式基金（定期開(kāi)發(fā)申贖）和開(kāi)放式基金（隨時(shí)申贖）。由于開(kāi)放式基金要有一定的贖回準(zhǔn)備，所以在具有流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，具有資金可利用率較低的弱點(diǎn)。私募債基一般有一定的封鎖期（半年、一年），過(guò)了封鎖期之后會(huì)定期開(kāi)放申贖，鮮少有純粹的開(kāi)放式私募債基。

個(gè)人投資者可以根據(jù)自己的資金體量、對(duì)資金流動(dòng)性的需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力自由選擇任一組合（如：公募、偏債、開(kāi)放式基金）。選定某一組合后，還可根據(jù)自己閑置資金的數(shù)量和時(shí)間期限等因素決定采取一次性投資或基金定投的方式進(jìn)行投資。

一次性投資是指投資者將可供投資的閑余資金一次性投入債市，等到需要資金或者預(yù)期債市未來(lái)走勢(shì)下跌時(shí)再贖回資金。低進(jìn)高出是一次性投資獲取最大收益的最佳方式，需要投資者有一定的擇時(shí)能力。基金定投是指固定時(shí)間、固定金額分批投入到指定的開(kāi)放式基金中，類似于銀行的零存整取方式。定投的投資方式可以做到當(dāng)基金凈值走高時(shí)，等額投入的金額買進(jìn)的基金份額數(shù)較少；而在基金凈值走低時(shí)，則買進(jìn)的份額數(shù)較多，即自動(dòng)形成了逢高減籌、逢低加碼的投資方式。長(zhǎng)期下來(lái)，每月的分散投資能攤低成本和風(fēng)險(xiǎn)，使投資成本接近大多數(shù)投資者所投成本的平均值，克服了只選擇一個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行買進(jìn)和沽出的缺陷。此外，通過(guò)定投的方式投資基金對(duì)個(gè)人投資者而言，具有省時(shí)省心省力的優(yōu)勢(shì)。但需要注意的是，定投是旨在獲得長(zhǎng)期投資收益（>3年）的投資方式，切忌盲目追漲殺跌，頻繁操作。同時(shí)，債基定投只適合投向那些股票占比較高的偏債及可轉(zhuǎn)債債基，不適合波動(dòng)幅度微弱的純債債基和股票占比較小的偏債債基。

如何挑選債券基金

第一，要關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，了解產(chǎn)品的投資對(duì)象和投資比例。如：風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者可以選擇與二級(jí)市場(chǎng)無(wú)關(guān)的純債債基，風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者可以選擇與二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)性較大的可轉(zhuǎn)債債基，而風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者則可以選擇介于上述兩者之間的偏債債基；

第二，要關(guān)注產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)，包括：1）選擇在同類產(chǎn)品中，中長(zhǎng)期（≥3年）的相對(duì)排名靠前、穩(wěn)定的基金；2）選擇基金本身歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定，最大回撤可控，且能夠滿足投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金等；

第三，要關(guān)注產(chǎn)品的組合特征。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是通過(guò)考察某只基金是大比例專注投資一類債券（如：企業(yè)債、金融債等）還是均衡比例分配投資來(lái)看其資產(chǎn)配置的傾向；通過(guò)關(guān)注基金對(duì)重倉(cāng)債券的持債比例來(lái)分析其風(fēng)險(xiǎn)集中度，并將該只基金的組合特征與投資者個(gè)人的投資偏好做比對(duì)，選擇與投資者偏好相符的基金；

第四，關(guān)注產(chǎn)品的投資團(tuán)隊(duì)，尤其是要關(guān)注基金經(jīng)理的投資能力、選債偏好、投資偏好及道德操守。對(duì)于基金經(jīng)理投資能力的考察，主要體現(xiàn)在擇時(shí)能力、行業(yè)選擇能力、選債能力等方面的表現(xiàn)。持續(xù)優(yōu)秀的選債能力，是基金獲取超額收益的重要來(lái)源，建議投資者精選選債能力出色的基金。此點(diǎn)的研判對(duì)于個(gè)人投資者而言有些困難，但可以借助一些專業(yè)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的力量，獲取相關(guān)調(diào)研報(bào)告。

債券基金的投資誤區(qū)及風(fēng)險(xiǎn)

誤區(qū)一：應(yīng)在加息后再購(gòu)買債基。部分投資者認(rèn)為加息后債券價(jià)格下跌，適宜抄底購(gòu)買債基。然而，債券價(jià)格就預(yù)期內(nèi)的加息行為會(huì)事先做出反應(yīng)，加息后并不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格大幅波動(dòng)，投資者甚至?xí)虼隋e(cuò)過(guò)投資良機(jī)，只有預(yù)測(cè)外的加息行為會(huì)造成債券價(jià)格的劇烈波動(dòng)。

誤區(qū)二：債基收益不高，且不同基金的收益情況相差無(wú)幾，只適合保守的投資者。

實(shí)際上，通過(guò)優(yōu)秀的基金經(jīng)理判斷趨勢(shì)、擇時(shí)、選債券，利用杠桿操作等，債基可以達(dá)到高收益，如:泓信安盈5期,自2015年2月成立以來(lái)，收益率已達(dá)23.4%。此外，債基的收益情況也并非相差無(wú)幾。截止12月14日，存續(xù)期在1年以上的開(kāi)放型公募債基共592只，近一年收益率最大和最小的均為可轉(zhuǎn)債債基，收益率分別為56.51%，-25.79%，收益差為82.3%。由此可見(jiàn)，可轉(zhuǎn)債債基更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者。

誤區(qū)三：債券型基金以穩(wěn)健型投資品種著稱，因此風(fēng)險(xiǎn)較低，不會(huì)虧損。事實(shí)上，債基的盈利情況會(huì)受到基金經(jīng)理操作的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反方向變動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，大部分債券的價(jià)格會(huì)下降；當(dāng)市場(chǎng)利率降低時(shí)，債券的價(jià)格通常會(huì)上升。通常，債券的到期日越長(zhǎng)，債券價(jià)格受市場(chǎng)利率的影響就越大。與此相類似，債券基金的價(jià)值會(huì)受到市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響。債券基金的平均到期日越長(zhǎng)，債券基金的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。

（2）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人沒(méi)有能力按時(shí)支付利息、到期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。一些債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)債券的信用進(jìn)行評(píng)級(jí)，如果債券的信用等級(jí)下調(diào)，將會(huì)導(dǎo)致該債券的價(jià)格下跌，持有這種債券的基金的凈值也會(huì)隨之下降。

（3）提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。提前贖回風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人有可能在債券到期日之前回購(gòu)債券的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券發(fā)行人能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖回權(quán)債券的基金將不僅不能獲得高息收益，而且還會(huì)面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。

（4）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹會(huì)吞噬固定收益所形成的購(gòu)買力，因此格上理財(cái)建議即使是穩(wěn)健型投資者，除了配置如債券基金等穩(wěn)健型投資品種外，也可少量配置一些進(jìn)取型品種，比如股票型基金。

（5）股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。偏債與可轉(zhuǎn)債基金，除了以上風(fēng)險(xiǎn)之外，由于持有了一部分股票(可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票后)，所以還要承擔(dān)股票市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以風(fēng)險(xiǎn)比純債風(fēng)險(xiǎn)更高。

（6）杠桿風(fēng)險(xiǎn)。債券基金可以通過(guò)加杠桿增加收益，但若此時(shí)信用債風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，會(huì)令一些杠桿倍數(shù)較大的基金面臨著虧損成倍放大的風(fēng)險(xiǎn)。適合債券杠桿交易需具備兩個(gè)條件，一是資金成本較為低廉，二是債券收益率持續(xù)下降。但隨著未來(lái)資金面預(yù)期不穩(wěn)，再加上經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的步伐加快和信用風(fēng)險(xiǎn)的積聚，債券收益率將有所調(diào)整，而交易型基金的杠桿套利風(fēng)險(xiǎn)也正在積聚。

由此可見(jiàn)，債券基金投資并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，也并非無(wú)法獲取高收益。所以，為保障資金運(yùn)用效率最大化，就需要有專業(yè)人士幫助眾多投資者篩選優(yōu)質(zhì)債券基金，助力市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。

債券具有市場(chǎng)容量大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，是抗擊通貨膨脹的最佳理財(cái)工具之一。個(gè)人投資者如能對(duì)之運(yùn)用得當(dāng)，會(huì)是其家庭理財(cái)?shù)膶毜独鳌５裆侠碡?cái)在此提醒各位投資者，雖然債券投資具有風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn)，但也會(huì)隨利率、市場(chǎng)等變動(dòng)產(chǎn)生波動(dòng)。債券投資重在長(zhǎng)期堅(jiān)持，切不可盲目投資，也不可肆意追漲殺跌。