⊙記者 王炯業(yè) ○編輯 邱江

　　11月份以來，有一個(gè)現(xiàn)象尤為突出，即多家公司均將原定于發(fā)行融資票據(jù)的時(shí)間延后。在10年期國(guó)債收益率創(chuàng)出8年以來新高的背景下，這一現(xiàn)象進(jìn)一步折射出，隨著近期債券市場(chǎng)利率加速上行，企業(yè)融資成本隨之攀升，最終導(dǎo)致其融資意愿暫時(shí)下降。

　　昨日，中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)等三家公司齊發(fā)公告稱，鑒于市場(chǎng)變化，公司擬推遲本期票據(jù)發(fā)行，有關(guān)發(fā)行的具體時(shí)間將另行公告。其中，中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)擬延遲本應(yīng)在21日發(fā)行的20億超短期融資券；中國(guó)五礦股份有限公司擬延遲本應(yīng)在20日發(fā)行的30億超短期融資券；百聯(lián)集團(tuán)有限公司則擬延遲10億中期票據(jù)。

　　這些公司并非個(gè)例。據(jù)上證報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，11月份以來已有不少于20家公司先后發(fā)布了延后融資的公告，覆蓋面從超短期融資券，到短期票據(jù)，再到中期票據(jù)，幾乎包含了公司在銀行間債券市場(chǎng)所有的融資品種。延遲的數(shù)量相比10月份至少翻了一倍，較9月、8月更是呈現(xiàn)出大幅上升。

　　值得關(guān)注的是，上述公司均闡述推遲的緣由是“鑒于市場(chǎng)變化”。“按照慣例，每逢年底將近，資金面會(huì)相對(duì)緊張，回購利率加速上升，受此影響，信用產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)大幅上升。”一位債券研究員對(duì)記者表示，“另一方面，事實(shí)上，近年來債券利率一直呈現(xiàn)上升的走勢(shì)，這一變化一直在加大企業(yè)融資成本，這些因素最終促使出現(xiàn)多家公司延后融資票據(jù)發(fā)行的現(xiàn)象。”

　　此外，農(nóng)六師國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司原定于11月12日發(fā)行的12億中期票據(jù)也取消了，取消的原因則是認(rèn)購不足，這亦從另一面折射出近期資金面緊張的程度頗為嚴(yán)重。

　　企業(yè)的融資窘境可謂是“春江水暖鴨先知”。就在昨日，財(cái)政部招標(biāo)續(xù)發(fā)行的10年期固息國(guó)債中標(biāo)收益率為4.7121%，創(chuàng)下了2004年8月以來的新高。

　　據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，過去八年國(guó)債利率一直呈現(xiàn)逐年攀升的趨勢(shì)，到今年11月份表現(xiàn)得尤為明顯。11月初，10年期國(guó)債收益率尚維持在4.16%左右，到目前漲幅已經(jīng)高達(dá)12%多，而此前10月份的漲幅為4.7%左右、9月份幾乎是平盤。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)債的基準(zhǔn)收益率的重要性不言而喻，其相當(dāng)于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格。由于一系列不同風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)最終的價(jià)格確定，都是在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的基礎(chǔ)上加上不同的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以國(guó)債收益率幾乎是所有金融產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)。在這一背景下，銀行間信用產(chǎn)品的收益率無疑也隨之加大，從而導(dǎo)致近期企業(yè)的融資意愿集體下降。