與此同時，從控制表外業務的角度來看，貨幣政策不太可能出現明顯的緊縮。“由于中國融資體系的特殊性，通過央行緊貨幣的手段并不能收到很好的效果，更需要各監管部門的協調，而近期監管層可能加大對基金子公司等業務的監管可能也反映了中央政府在監管思路上的微調。”興業證券進一步分析稱，另一方面，從近期銀監會允許銀行理財成立直接債權投資計劃的規定來看，中央政府對表外業務更多的是采取“疏導”而不是“全盤否定”的可能性較大，這就意味著從控制表外業務的角度來看，貨幣政策不太可能出現明顯的緊縮。

　　此外，財政存款集中投放對資金面有正面影響。“財政存款的投放與上繳是影響我國資本市場流動性充裕與否的一個重要擾動因素。”太平洋證券認為，按照以往經驗，年底是我國財政資金集中投放時期。具體來講，10月份是財政存款上繳期，11月份和12月份是財政存款投放期，12月份往往是財政存款集中大量投放時期。財政存款的投放將正面影響資本市場流動性。

　　而最新的官方表態也認為市場流動性會處于適中水平。人民銀行周三也表示，下一階段銀行體系流動性仍會繼續處于合理適度的水平。

　　展望四季度債市，大多業內人士認為，四季度債市仍有投資機會。

　　在利率債方面，有分析人士表示，最重要的驅動力來自于銀行配置型需求的逐漸恢復，而且四季度利率產品的供應壓力相比三季度下降，供需關系的改善將是利率產品走強的最大動能，未來收益率曲線將陡峭化下移。

　　而在信用產品上，投資價值也在顯現。“考慮到當前收益率水平已經較高、信用風險最為擔憂的時間點已過等，資金面的好轉（回購利率的下行）將給交易性機構提供較為穩定的套息空間。”有業內人士表示。

　　不過，在興業證券看來，四季度信用利差明顯壓縮的可能性仍然不大，而且信用債的行情會有分化。無論是中高評級還是低評級，目前的信用利差仍然處于較低水平，而在需求的好轉與政策的松動下，未來供應壓力回升是較為確定的，尤其是城投和低評級的債務人，而低評級債務人供給壓力的回升一方面會提升信用與評級利差，另一方面會使得未來信用事件爆發的可能性增加（發債人資質的下沉）。

　　“從評級下調的時間點來看，12月份是除了6、7月份之外的另一個較為密集的時間點，在經濟景氣不佳的情況下，企業盈利能力惡化的情況較多，因此需要關注發債企業三季報的盈利情況，尤其是虧損的企業，其在年底或明年下調評級引發估值調整的可能性會增加。”興業證券分析稱。