雖然銀行股估值進入歷史低點，但銀行股上漲的催化因素尚未明顯之際，工行轉債和中行轉債的進展速度緩慢，7月5日，工商銀行（601398.SH）和中國銀行(601988.SH)均發布債轉股公告，分別于2011年3月1日、2010年12月2日進入轉股期的2.5億張A股工行轉債和4億張中行轉債，截至今年6月底，轉股比例分別為0.02%、0.0025%，第一大股東匯金公司均未增持，唯有險資捧場。

　　“現在銀行股的估值進入低點，但對銀行股走勢的判斷卻進入分歧期，尤其在沒有看到銀行股上漲的催化因素時，債轉股的時機或許還未到。”交銀國際銀行業分析師萬麗表示，但她同時認為，保險資金率先轉股的行為，一方面可能是出于資產配置的考慮，一方面也可以看作是機構投資者對銀行股預期看好的信號。

　　根據工行公告顯示，中國平安（601318.SH）旗下的中國平安人壽保險股份有限公司－傳統－高利率保單產品則新進并成為第八大A股股東，持股數量達到4.15億股，持股比例為0.12%。此外，安邦財產保險股份有限公司－傳統保險產品也進行了增持，持股數量由2.39億股增至5.02億股，持股比例由0.06%猛增至0.14%。

　　中行債轉股公告顯示，中國人民財產保險股份有限公司－傳統－普通保險產品－008C－CT001滬新進入了中國銀行前十大A股股東名單，持股數量為1.97億股，持股占比為0.07%。而在中國銀行此前發布的一季報中，該保險產品并未露面。

　　在投資者對銀行股前景出現分歧階段，工行轉債和中行轉債的緩慢進展趨勢或許仍將延續，直到上漲的催生因素出現。

　　中金公司在其最新中國可轉債策略周報中指出，對平臺貸或許引發銀行資產質量風險的擔憂，成為近期銀行股下行的因素，但工行、中行平臺貸款比重和質量均遠好于行業平均水平，加上兩行的行業地位，爆發大規模信用風險的概率較小。而且隨著中報的披露，投資者可能看到平臺貸款比重有效降低，對此的信心有可能得到增強。

　　因此，中金公司的報告認為，即使給予極度悲觀假設，工行、中行股價仍具吸引力。投資者似乎應拿出更高比重的籌碼把握可能出現的波段操作機會。短期看，基于對股市的判斷，結合轉債估值和絕對價位，加上業績期來臨，近期已經階段性轉向偏正面，持有且逢恐慌加倉仍是較好選擇，中長期更看好工行轉債。