籠罩在通脹陰影下的債券市場迎來了2010年的第一個交易日。昨天，新年開盤首日債券市場略顯活躍，但整體表現平淡，而富裕資金對于信用債的追捧使得信用債市場繼續延續去年底的熱度，成為新年債市的唯一亮點。

　　信用債搶手

　　交易所債市上證國債指數昨天收于122.34點，微幅下跌了0.01%，當天成交量僅1.35億元，較上年最后一個交易日減少了3.25億元。而上證企債指數當天則收于133.85點，上漲了0.22%，有21只企業債上漲，其中“05鐵道債”當天大幅上漲了8.89%。

　　銀行間債券市場交投也略顯活躍，但利率水平變化不大，市場爭搶的熱點仍集中在中票和短融等信用債品種上。

　　昨天銀行間市場利率品種以盤整為主，收益率曲線總體微幅上行，中債收益率曲線顯示，國債收益率曲線以盤整為主，平均上行0.355個基點；固定利率政策性金融債曲線平均上行1.02個基點，央行票據曲線平均上行0.6個基點。

　　相對于利率品種的清淡，信用債則顯得比較搶手，交投較為活躍，但整體利率水平變化也不大。其中，去年12月29日剛剛發行的2009年中國電信第三期中期票據“09中電信MTN3”二級市場成交價已出現了幾個基點的溢價，收益率最高至4.57%，最低為4.53%，已較票面利率4.61%下跌了4~8個基點。

　　資金“扎堆”信用債

　　對于信用債的繼續受寵，分析人士指出，目前市場資金非常充裕，在對未來形勢仍心存擔憂的情況下，收益率相對較高的信用債成為資金追捧的對象。

　　“市場擔心央行會加大回籠力度，對利率品種特別謹慎。”一國有大行債券交易員說，而目前市場對于信用債的利率也比較認可，因此資金都“扎堆”于信用債。

　　該人士指出，去年央行公開市場操作為凈投放資金，目前銀行間市場資金面非常寬裕，再加上外匯占款增長，年初信貸投放的反彈，央行在未來勢必要加大回籠力度。

　　根據萬得資訊統計，去年央行公開市場操作向市場凈投放2130億元，本周1年期央票仍維持120億元的發行地量。而目前市場對于1年期央票利率上調的預期強烈，對于1年期央票需求仍然低迷。央行要想加大回籠力度，仍可能需要上調1年期央票發行利率。

　　此外，一股份制銀行交易員還指出，年底考核時點一過，銀行對于風險資本的要求下降，銀行資金對于信用債的投資也開始增加，而信用債的收益率也具有較高的配置價值。另外，保險資金對于無擔保債的放開也使得信用債需求增加。

　　2009年12月31日，保監會發布《關于保險機構投資無擔保企業債券有關事宜的通知》，規定保險機構可以投資國內信用評級在AAA級的無擔保企業債。