10年新債利率3.48%

該期國債為今年財政部發行的第16期記賬式附息國債，期限為10年，計劃發行260億元。昨天的發行結果顯 示，該期國債最終的中標利率為3.48%，略低于市場預期。而邊際中標利率為3.51%，僅高于票面利率3個基點。此外，260億元全部進行了競爭性招 標，有效投標總量達到了511.1億元，認購倍數為1.97倍，顯示一級市場的熱情已從前期的低點開始恢復。

此前由于IPO開閘推動 貨幣市場利率上漲，同時央行也加大公開市場操作力度引導短期利率上行，遭受利空沖擊的債券市場經歷了一波大幅調整，收益率出現了大幅上揚。其中，中短端利 率上漲幅度最大，長端利率在其帶動下也有較大的上漲。以10年期國債為例，目前二級市場利率已達到3.47%左右，較6月中旬3.15%左右的水平上漲超 過了30個基點。

“目前資金面的情況已經有些緩和，利率也比較穩定了，市場信心也開始起來。”一股份制銀行債券交易員說，此外，經歷了前期的調整后，長債的投資價值也有所體現。

上周10年期國開債的發行已顯現出一級市場的熱度。上周10 年期固息國開債招標利率達到4.04%，投標認購達到1.67 倍，追加認購則超過3.14 倍，與前幾期貼現國債招標頻繁流標的現象相比呈現冰火兩重天的局面。

收益率現企穩跡象

IPO開閘引發的貨幣市場利率上漲某種程度上是引發此輪債市調整的“導火索”。而目前來看隨著“中國建筑”這只超大盤股的申購，IPO對于貨幣市場的沖 擊已經基本沒有懸念。昨天是“中國建筑”網上申購日，而回購利率卻從前期的高位回落，7天回購加權平均利率昨天回落至2.05%左右，較前一交易日下跌了 5個基點。在中建申購結束后，貨幣市場利率將可能繼續回落。

此外，本周央行票據發行利率的上漲也已趨緩，有望盡快穩定下來。本周來債 券市場收益率已現企穩跡象，昨天則出現了大幅的回調。中債收益率曲線顯示，3年和5年期國債收益率昨天分別下跌6個和7個基點至2.44%和2.9%左 右，3年期金融債也下跌了5個多基點至2.71%左右。

中金報告認為，經歷了前期的大幅調整后，目前長債的估值水平相對合理，已經提前反映了CPI 回升和未來1~2次加息的預期。10 年期債券收益率也已經達到了局部高點，對配置型和交易型投資者都是具有較高的吸引力。