中投證券最新債券研究報(bào)告表示，隨著桂林三金IPO啟動(dòng)，交易所公司債發(fā)行會(huì)否開閘并推動(dòng)公司債市場(chǎng)利差走闊，成為投資人關(guān)注的重點(diǎn)。而中投證券認(rèn)為，基于以下三個(gè)原因，公司債發(fā)行重啟影響將有限。

首 先，供給壓力已部分通過(guò)銀行間市場(chǎng)分流。在交易所公司債發(fā)行完全停滯之后，中石油、中石化從2008 年11 月起已轉(zhuǎn)戰(zhàn)中票市場(chǎng)，其中2009 年中石油通過(guò)銀行間市場(chǎng)融資450 億，中石化發(fā)行中票300 億，遠(yuǎn)超過(guò)公司債的計(jì)劃融資額。其次，前期的融資需求，從提出至今多數(shù)已過(guò)半年。在這段時(shí)間內(nèi)，商業(yè)銀行的貸款已然發(fā)行接近六萬(wàn)億的規(guī)模，區(qū)區(qū)千億融資需 求，似乎早已融化在其勢(shì)洶洶的貸款供給中。第三，交易所融資成本相對(duì)較高。考慮到中短期票據(jù)市場(chǎng)的更低低融資成本，有較強(qiáng)債務(wù)融資需求的上市公司選擇交易 所市場(chǎng)發(fā)行債券的動(dòng)力可能就更低。