17日,財政部在銀行間市場招標發(fā)行了280億元10年期國債，最終中標利率落在3.09%。分析人士表示，盡管近期二級市場持續(xù)走弱，但在流動性保持充裕的環(huán)境下，大行配置需求依然旺盛，因此一級市場發(fā)行利率繼續(xù)低企。

　　中標利率低企

　　財政部17日上午招標發(fā)行了2009年記賬式附息（十二期）國債。發(fā)行結果顯示，本期10年期國債票面利率為3.09%，280億元的招標總量 共獲得461.7億元有效投標，認購倍數為1.65倍。此外，首場招標結束后，當期追加發(fā)行了2.7億元，從而實際發(fā)行總量為282.7億元。

　　上一次10年期國債招標是在5月6日，當期債券的中標利率為3.02%，低于市場預期，并獲得近1.98倍的認購倍數。時過一個多月，宏觀面得 到了進一步好轉，特別是5月份宏觀經濟數據中，除出口增速外，包括工業(yè)增加值、消費、投資、金融數據等均出現超預期的上升，顯示中國經濟觸底回升態(tài)勢愈發(fā) 明確。經濟復蘇引發(fā)通脹預期抬頭，加上IPO重啟迫在眉睫，在此背景下國債二級市場走出了一波調整行情，中長期債收益率在最近兩周上升明顯。

　　不過，二級市場的回調似乎并未對一級市場發(fā)行造成太大影響。中債信息網公布的數據顯示，6月16日銀行間市場上10年期國債收益率為 3.15%，本期國債中標利率則較之走低約6個基點。分析人士指出，銀行等機構依然旺盛的配置需求對一級市場發(fā)行利率的繼續(xù)低企構成了支撐。

　　大行配置壓力不減

　　按照財政部計劃，今年將發(fā)行六期10年期國債，17日發(fā)行的是年內第3期，下半年還將有3期發(fā)行。10年期國債在07、08年均只發(fā)行了4期， 所以今年10年期國債的供給擴張是比較明顯的。然而截至目前，中長期國債的發(fā)行擴容對一級市場還沒有產生影響，可見機構在一級市場的投資仍十分踴躍。

　　機構熱捧新債發(fā)行的背后是持續(xù)充裕的流動性，特別是對大型商業(yè)銀行來說，充裕的資金面給其帶來了巨大的資金運用壓力。央行數據顯示，2009年 一季度末，四大國有商業(yè)銀行的超儲率仍達到2.53%。而中國貨幣網的數據也顯示，近日全國銀行間債券市場質押式回購交易的日交易量均在3000億元以 上，其中全國性商業(yè)銀行的融出金額占比居高不下。6月17日，全國性商業(yè)銀行融出金額為2412.48億元，融出占比達68.12%。

　　而從目前經濟形勢來看，銀行系統(tǒng)內流動性充裕的狀況有望繼續(xù)保持。6月17日召開的國務院常務會議強調，我國經濟運行正處在企穩(wěn)回升的關鍵時 期，要堅定不移地繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。由此可見，在政策面上，近期不會對市場資金面產生大的影響。而在接下來的幾個月里，隨著信 貸增速逐步放緩，商業(yè)銀行將面臨更大的資金運用壓力，因此其強大的配置需求也將對債市構成一定支撐。