當前債券市場投資者心理頗似2008年年初的情景，其考慮的因素主要落在經濟增長下滑和通脹兩個變量上；但不同的是，2008年面對的是經濟下滑預 期和實際存在的通脹，而現在面對的是經濟增長很難復蘇（近似下滑但不是下滑）以及通脹預期——兩個因素均在預期范疇之內，而遠沒有成為現實。另外目前國內 外不斷小幅變好的經濟數據持續挑戰經濟不會很快復蘇的預期，使得債券投資者對下半年債券投資策略更加難以決斷。

　　矛盾中的經濟增長預期

　　在本輪金融危機發生初期，市場參與者可能只是把其看成普通的金融個體事件；但隨著其發展的深化和波及面增加，市場參與者頭腦中可能會樹立起一個總體概念性框架，即認為這將是一次影響范圍廣、持續時間長的經濟危機。

　　具體到我國，首先在次貸危機演化接近一年（2007年年初發生到2007年第四季度）、我國南方主要出口地區的出口中小企業已經顯現被“傷害” 后果后，我國由于依然面臨較為嚴重的通脹形勢，仍然采取緊縮的貨幣政策，2008年上半年債券投資者始終在經濟下滑預期和通脹之間搖擺不定。

　　在經過2008年下半年的一輪牛市后，到2009年上半年，面臨我國不斷變好的經濟數據，我國投資者開始積極避險，但由于美國方面的失業人數不 斷攀增等負面消息，國內投資又懷疑在國外經濟體沒有明顯復蘇的情況下，國內經濟不會很快復蘇，所以做空的動力并不強。但與之矛盾對應的是，美國股票市場和 我國股票市場，表現出持續上漲態勢，又在某種程度上動搖這種預期；另外，美國長期國債收益率的大幅上調，對國內債券市場收益率的示范力量趨于增強。