美國債收益率飆升牽連 信貸增長超預期壓制

　　弱勢的債券市場延續上周的走勢，昨日3年期地方政府債券票面利率較前一期上行3個基點，一向熱鬧的一級市場也出現如此場景，可見市場冷清氣氛。市場分析人士認為，究其原因，美國國債大跌帶來的影響和5月份信貸規模可能超預期增長都是造成債市清淡的理由。

　　昨日，財政部代發118億元地方政府債券，分別是湖南、福建和寧夏債券，票面利率中得1.70%，較前一期5月22日的1.67%上漲了3個基點，雖然其超額認購倍率和上期保持一致為1.4倍，但是在一級市場出現3個基點的利率上行，也是值得關注。

　　因為受寬裕資金面的支持，債券市場近期一直表現為一二級市場割裂狀態。銀行投資戶的熱情參與讓新債的發行無一例外受到追捧，例如上周發行的5年期國債2.26%的票面利率就因為太低得不到二級市場的認可。而地方政府債券的承銷團成員又主要為“錢多”的銀行機構，積極投標壓低債券收益率是市場的合理預期，因此本次3個基點的上行就充分證明了近期債市回調的走勢。

　　但是國內債券市場的弱勢還不算嚴重，美國債券市場近期的驟跌表現倒是引發了眾多市場人士的關注。受通脹預期快速升溫的影響，美國債收益率上周大幅上漲，其中2年期品種上升了37個基點，7年期上升了47個基點，引發市場關注。

　　一位保險公司交易員稱，國內債市的疲軟和美國國債的表現有很大關系，因為通脹預期是普遍存在的，兩個市場產生了一定的聯動效應。這也是市場普遍認同的一個理由，分析師稱，去年中美兩國債券市場就曾出現過同時大幅度上漲的行情。

　　除此之外，昨日市場開始流傳5月份的信貸數據達到了6000億元以上，大大超過了此前5000億元的預期，這也是壓制債券市場的一個重要理由。“5月份債市的上漲主要是資金推動型的，現在不排除銀行資金又有向信貸分流的變化，”交易員稱。

　　而昨日，二級市場雖然還沒有就信貸規模的超預期增長而出現過度反應，但是清淡的基調卻得到了延續，買盤的謹慎與賣盤的頻頻形成了鮮明對比。