有助美元企穩(wěn)

　　截至5月份，中國(guó)仍為美國(guó)國(guó)債第二大持有國(guó)。同期，日本持有美國(guó)國(guó)債最多，為5787億美元。英國(guó)為第三大持有國(guó)，規(guī)模為2725億美元。

　　今年3月份以來(lái)，我國(guó)已連續(xù)3個(gè)月對(duì)美國(guó)國(guó)債進(jìn)行增持，但5月份增持規(guī)模較上月大幅減少。4月份我國(guó)增持美國(guó)國(guó)債114億美元，3月份增持37億美元。

　　國(guó)海證券固定收益證券研究中心高級(jí)研究員楊永光認(rèn)為，持有美國(guó)國(guó)債是中國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的一種配置方式。中國(guó)上半年每月增長(zhǎng)的外儲(chǔ)平均在400億美元左右(今年6月份是異常值)，“作為配置，45億美元并不算多”。同時(shí)，中國(guó)作為美國(guó)國(guó)債第二大買(mǎi)主，不太可能明顯減持，不然易造成市場(chǎng)波動(dòng)，引起拋售美元和美國(guó)機(jī)構(gòu)債券。

　　分析人士指出，考慮到央票4%左右的收益率以及人民幣升值因素，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的成本很高。

　　楊永光指出，中國(guó)擁有大量美元儲(chǔ)備，有必要參與維持美元穩(wěn)定。同時(shí)，“維持美元穩(wěn)定也是無(wú)奈之舉”，目前除了美國(guó)國(guó)債之外，我國(guó)外匯儲(chǔ)備缺乏更好的投資渠道。“歐洲債券好一些,例如目前德國(guó)2年期公債收益率在4.3％以上，但量應(yīng)該不大。股權(quán)投資也比較謹(jǐn)慎,現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)下滑,股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)更大。所以說(shuō)中國(guó)外儲(chǔ)的損失是必然的。”他說(shuō)。

　　凈增持美國(guó)機(jī)構(gòu)債

　　5月份，包括日本在內(nèi)的許多國(guó)家已減持美元資產(chǎn)，但中國(guó)仍凈增持美國(guó)長(zhǎng)期有價(jià)證券355.90億美元，高于上月315.01億美元的凈增持規(guī)模。

　　其中，中國(guó)凈增持美國(guó)政府支持的機(jī)構(gòu)債券（Agency Bond）148.65億美元，占外國(guó)投資者凈買(mǎi)入機(jī)構(gòu)債券的61.4%。此外，中國(guó)凈增持美國(guó)政府債券114.47億美元、企業(yè)債券91.48億美元、企業(yè)股票1.3億美元。

　　機(jī)構(gòu)債券的發(fā)債主體為聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)(Federal National Mortgage Association, FNM, 簡(jiǎn)稱：房利美)和聯(lián)邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corp., FRE, 簡(jiǎn)稱：房地美)等政府支持企業(yè)，美國(guó)國(guó)家信用并不具有償還此類機(jī)構(gòu)債務(wù)的法定責(zé)任。隨著房地產(chǎn)低迷，房利美、房地美可能面臨嚴(yán)重流動(dòng)性不足問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部已計(jì)劃出手援助兩家抵押貸款機(jī)構(gòu)。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所張明博士認(rèn)為，可投資的機(jī)構(gòu)債券中，房利美和房地美占80%以上，還有一些其他如做學(xué)生貸款的政府支持企業(yè)。

　　里昂證券的一份報(bào)告估計(jì)，多數(shù)中資銀行持有的房利美和房地美債券規(guī)模在總資產(chǎn)中所占的比例在0%-1%之間，而中國(guó)銀行的這個(gè)比例約為2.6%。估計(jì)中國(guó)主要銀行持有價(jià)值約300億美元房利美和房地美債券。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份海外投資者凈買(mǎi)入總額444億美元的美國(guó)長(zhǎng)期有價(jià)證券，低于4月份的997億美元。同時(shí)美國(guó)資本凈流出25億美元，而4月份為凈流入616億美元。這也表明，盡管信貸緊縮，美元下行壓力甚重，美國(guó)長(zhǎng)期有價(jià)證券的海外需求仍然旺盛，但資金外流說(shuō)明不少外資已在減持美國(guó)資產(chǎn)。