一個(gè)人的收入和財(cái)富，少的時(shí)候，是一種生活方式，但收入和財(cái)富多了，應(yīng)該是另外一種生活方式。應(yīng)該為自己收入的提高和財(cái)富的增加而高興，應(yīng)該考慮如何理財(cái)、如何投資，而不是說(shuō)多少收入水平是合適的。

國(guó)家外匯儲(chǔ)備同樣如此。外匯儲(chǔ)備少的時(shí)候，是一種戰(zhàn)略，外匯儲(chǔ)備多了，應(yīng)該是另外一種戰(zhàn)略，不能被教條主義自我束縛。

目前外匯儲(chǔ)備的根本問(wèn)題不是規(guī)模問(wèn)題。幣種結(jié)構(gòu)、投資選擇、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、相對(duì)人民幣匯率升值的匯兌損失等問(wèn)題，這些都不是關(guān)鍵。根本性的問(wèn)題是巨大的外匯儲(chǔ)備不能為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展服務(wù)，尤其是在2008年－2009年金融危機(jī)期間，眼看著龐大的外匯儲(chǔ)備在國(guó)外，不能為拉動(dòng)內(nèi)需服務(wù)。因此，如果沒(méi)有成功的戰(zhàn)略和政策，外匯儲(chǔ)備將成為對(duì)國(guó)家和國(guó)民沒(méi)有意義的紙上財(cái)富，成為可望而不可即、不可用的財(cái)富。

（一）充分認(rèn)識(shí)外匯儲(chǔ)備功能和效用發(fā)生的巨大變化

自從1995年以來(lái)，對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模一直存在爭(zhēng)論。1997年－1999年亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模爭(zhēng)論也很大，很多人始終認(rèn)為我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大，是一種資源浪費(fèi)。其實(shí)，這是對(duì)外匯儲(chǔ)備功能發(fā)展情況的不了解。

就功能來(lái)說(shuō)，外匯儲(chǔ)備不能再理解為傳統(tǒng)體制下的支付、結(jié)算和清償手段。在今天，它不僅體現(xiàn)國(guó)家和政府的經(jīng)濟(jì)和金融地位和實(shí)力，也是主權(quán)信用評(píng)級(jí)的重要指標(biāo)，故也體現(xiàn)國(guó)家和企業(yè)的金融信譽(yù)。因此，大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備是有社會(huì)收益的。

對(duì)內(nèi)部而言，外匯儲(chǔ)備是國(guó)家可以動(dòng)用的戰(zhàn)略資源，有利于國(guó)家穩(wěn)定政局，有利于政府去解決金融難題，把外匯儲(chǔ)備注入商業(yè)銀行作為資本金可以大大提高銀行業(yè)的國(guó)內(nèi)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，有利于金融穩(wěn)定和安全，也有利于經(jīng)濟(jì)和金融可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然，這其中也存在道德風(fēng)險(xiǎn)。但比起國(guó)家的長(zhǎng)期發(fā)展和穩(wěn)定來(lái)說(shuō)，這種道德風(fēng)險(xiǎn)還是可以接受的。

外匯儲(chǔ)備具有明顯的外部功效。 對(duì)非國(guó)際貨幣國(guó)家來(lái)說(shuō)，在金融市場(chǎng)開(kāi)放實(shí)行浮動(dòng)匯率的情況下，最擔(dān)心的是短期資本和游資沖擊，如果本國(guó)外匯儲(chǔ)備充足，可以讓惡意投機(jī)止步，讓投機(jī)者膽寒。

（二）外匯儲(chǔ)備越多，我國(guó)擁有的雙重金融資產(chǎn)越多，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)

從國(guó)際金融來(lái)說(shuō)，美國(guó)通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目逆差在境外發(fā)行貨幣，導(dǎo)致世界各國(guó)大量持有美元外匯儲(chǔ)備，但這些儲(chǔ)備又不得不回到美國(guó)資本市場(chǎng)，因此，通過(guò)資本項(xiàng)目的順差，美國(guó)平衡了國(guó)際收支，不需要什么成本和代價(jià)。美元的過(guò)量境外發(fā)行以及各國(guó)出于各種目的和需要對(duì)外匯儲(chǔ)備的持有，導(dǎo)致全球流動(dòng)性過(guò)剩，使美國(guó)無(wú)償占有和消費(fèi)別國(guó)資源。

但是，如果一個(gè)國(guó)家擁有外匯資源的主體不同，獲得美元資產(chǎn)的效果也不同。

中央銀行持有美元儲(chǔ)備需要投放本幣，而企業(yè)、個(gè)人、機(jī)構(gòu)持有則不需要投放本幣。如果一個(gè)國(guó)家外匯資源的增加表現(xiàn)為外匯儲(chǔ)備的增加，這意味著本國(guó)雙重金融資產(chǎn)增加，即本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)的增加。如果境內(nèi)所有外匯都轉(zhuǎn)化為外匯儲(chǔ)備，境內(nèi)本幣資產(chǎn)就會(huì)明顯增加。這實(shí)際上是依據(jù)外幣來(lái)發(fā)行本幣，貨幣發(fā)行增加了一個(gè)渠道。而金融資產(chǎn)的擴(kuò)張，可以提高金融實(shí)力和地位。

如果外匯儲(chǔ)備的功效之一就是擴(kuò)張本幣資產(chǎn)來(lái)抵消美元發(fā)行的利益，從這個(gè)意義來(lái)說(shuō)，國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)注資，可以允許銀行結(jié)匯，這雖然是第二次的人民幣投放，但會(huì)加大本幣金融資產(chǎn)擴(kuò)張效應(yīng)。而外匯資產(chǎn)這個(gè)時(shí)候成為一個(gè)虛擬符號(hào)，實(shí)際的外匯又回到了中央銀行。