前債未清后債又至

　　一般而言，紡織印染行業的資產負債率向來偏高，身為行業龍頭的眾和股份，概莫能外。

　　根據公告，2億多元募集資金最終被用于“永久補充流動資金”。

　　眾和股份給出的理由很“充分”，稱按照平均7%的債務成本計算，募集資金變為流動資金，可每年為企業節省1400萬的財務費用，還有就是“可以緩解公司的資金壓力”。

　　事實上，眾和股份的資金非常緊張。2012年，眾和股份的資產負債率為51.24%，而其旗下各家子公司中，華倫印染為51.49%，眾和營銷為48.32%，眾和紡織為57.59%。2010年，眾和紡織的資產負債率一度接近73%。

　　在負債結構上，眾和股份被媒體批評為不合理。媒體援引財務人士的分析說，去年年報中，眾和股份“長期貸款大幅縮減，應收賬款又快速增加，眾和股份的短期還款壓力巨大。”

　　今年一季度，因“降低原材料庫存，銷售款未回籠”所致，其應收賬款又上漲近5成，達到4.77億元。同期，由于歸還了2億元的到期融資券和1.55億元的銀行貸款，其貨幣資金下降到2.59億元。

　　該報告期內，眾和股份實現凈利潤1105萬元，同比減少27.27%。

　　與凈利潤相對應的，則是巨大的償債壓力。去年年報披露，有7200萬的長期借款將在今年二三季度陸續到期。

　　同時，去年11月，眾和股份通過增資3.2億元的方式進入鋰業。去年，眾和股份完成了第一期1.66億元的出資。后續仍面臨1.54億元的出資及對鋰業的建設和開發投資，“未來對流動性的需求將明顯加大”。

　　此外，今年6月，眾和股份于去年發行的短期融資券也將到期。該融資券的金額為2億元。

　　事實上，發行融資券，已漸成眾和股份“找錢”的常用手段。眾和股份稱，其發行融資券的目的在于“補充子公司的運營資金和償還銀行貸款”。

　　去年，眾和股份共發行了兩期短期融資券，金額均為2億元，且為期也都是一年。據報道，其第一期融資券的年利率高達8.98%。

　　如前文所述，去年發行的第一期融資券于今年1月到期，眾和股份借用募集資金進行了兌付。而第二期融資券則于今年6月底到期。

　　今年4月，眾和股份又發行了2億元的融資券，為期一年，利率為5.8%。