創(chuàng)新使舞臺(tái)更寬廣

　　證券時(shí)報(bào)記者：去年信托計(jì)劃開(kāi)設(shè)證券賬戶暫停，信貸類(lèi)銀信合作基本走到了盡頭，今年地方融資平臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)繼續(xù)受到管控，外界也擔(dān)心房地產(chǎn)信托的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將波及信托公司本身，這令許多信托公司找不到做業(yè)務(wù)的感覺(jué)了。您如何看這個(gè)問(wèn)題？

　　張立文：信托公司可以跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，但不同的市場(chǎng)有不同的監(jiān)管主體，不同的監(jiān)管主體依不同的法規(guī)監(jiān)管不同的市場(chǎng)行為，證券投資信托能否開(kāi)戶、如何監(jiān)管是我國(guó)分業(yè)監(jiān)管體制下出現(xiàn)的新問(wèn)題。相信這個(gè)問(wèn)題將來(lái)會(huì)得到妥善解決，從而使信托公司不僅在紙面上而且在實(shí)際上可以跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)為我國(guó)資本、證券市場(chǎng)的健康發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

　　信貸類(lèi)銀信合作業(yè)務(wù)如果不是在緊縮銀根的宏觀環(huán)境下或許還有其積極的意義，應(yīng)該說(shuō)這是在我國(guó)銀行業(yè)占據(jù)金融結(jié)構(gòu)主導(dǎo)地位的背景下“脫媒”的主要表現(xiàn)形式，有利于銀行拓展中間業(yè)務(wù)，積極應(yīng)對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)化業(yè)務(wù)與收入結(jié)構(gòu)。但在宏觀調(diào)控下，這類(lèi)業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)就很有問(wèn)題，結(jié)果當(dāng)然也與調(diào)控的方向南轅北轍，特別是在這類(lèi)業(yè)務(wù)中，項(xiàng)目與資金都是銀行的，信托不過(guò)在其中被充當(dāng)“出表”的工具和通道，收益十分低，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)卻無(wú)可計(jì)量，因此這類(lèi)業(yè)務(wù)被限制是完全可以理解的。銀信合作的領(lǐng)域很寬，這也為銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了新的機(jī)遇，比如當(dāng)前十分火爆的為私人銀行客戶提供綜合理財(cái)服務(wù)和金融解決方案的銀信合作業(yè)務(wù)。

　　得益于這幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，房地產(chǎn)信托已成為絕大多數(shù)信托公司重要的利潤(rùn)來(lái)源。房地產(chǎn)信托下一步的發(fā)展主要取決于兩個(gè)不確定因素：一是房地產(chǎn)的繁榮是否還能持續(xù)下去，或者說(shuō)今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)是否仍處于上升期；二是嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控是否也仍將持續(xù)下去。如果對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題的回答都是肯定的，那么信托公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)或許將面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，如果回答是其他的組合方式，房地產(chǎn)信托將會(huì)有不同的命運(yùn)，相信每個(gè)信托公司都會(huì)有各自的應(yīng)對(duì)策略。但不管怎么說(shuō)，在當(dāng)前開(kāi)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)應(yīng)特別注意合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的監(jiān)管要求，盡量少打擦邊球，向基金化、真實(shí)投資、主動(dòng)管理的方向發(fā)展。當(dāng)然，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中也仍然有保障房、養(yǎng)老地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)等政策鼓勵(lì)或不限制的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司還是可以大有作為。

　　經(jīng)營(yíng)手段的多樣化、經(jīng)營(yíng)方式的靈活性以及由此產(chǎn)生的巨大潛在創(chuàng)新空間是我國(guó)信托公司歷經(jīng)磨難而今仍生機(jī)勃勃的關(guān)鍵所在，信托公司在當(dāng)前和今后能夠抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)、克服困難的訣竅仍在于此。