再次，期貨交易所可以在合約設計上進行創新。目前，我國商品期貨交易所的全部產品都是以期貨結算價為最終結算價的實物交割合約，而國際市場中大部分產品都是現金交割合約。同時，我國期貨交易所商品期貨合約都存在某個遠月合約活躍，近交割月合約流動性不足的問題。這主要是由于投資者參與實物交割環節有各種各樣的障礙，在合約快到期時被迫離場或展期造成，而同樣在我國上市的股指期貨合約，由于采用現金交割結算的方式就不存在這樣的問題。因此，我國期貨交易所可以考慮在期貨合約設計上進行創新，一是加強在近月合約的設計，二是加強遠期在遠期合約的設計，三是豐富合約的交割制度，建立健全從近到遠的連續化的價格發現機制，幫助實體企業更有效地利用期貨市場實現套期保值和風險管理。

　　然后，期貨交易所在公司制改革上要進一步推進。目前國內各期貨交易所體制還不是一個真正市場化機構。這種體制在很大程度上限制了交易所的市場效率和創新能力，并且使得各家交易所陷入了多頭管理和權責不分的尷尬局面。反觀境外期貨交易所，如CME、LME、ICE等都是上市公司企業，企業運營治理規范。另外，交易所間并購近幾年在國際市場漸成趨勢，對增強交易所競爭力有相當大的作用，而上市公司融資便利，這在港交所收購LME的案例中得到充分體現。我國的期貨交易所可以考慮加快推進公司制改造，為提高市場效率增強自身競爭力做好制度性準備。

　　最后，期貨交易所可以探索設立清算平臺為場外市場進行清算。從美國經驗來看，多弗蘭克法案明確要求凡是能在場內清算的場外市場品種都需要在場內清算，包括CME在內的幾大期貨交易所都紛紛將目光投向為場外市場進行集中清算的業務領域。我國的期貨交易所是否可以考慮設立強制清算制度，建立清算平臺，為國內發展場外商品衍生品市場提供基礎。

　　期貨日報：對于未來國內期貨中介機構的發展您有哪些建議？

　　黃運成：發展多層次商品市場需要充分發揮中介機構的作用，推動市場創新。對于期貨中介機構未來的發展，我有以下幾點思考：

　　第一，要加快發展期貨中介機構的場外市場業務。發展期貨中介機構的場外市場業務能夠為客戶個性化需求提供幫助，同時也是發展期貨中介機構自己的特色經營，這種發展模式將徹底打破多年來期貨中介機構同質化經營的格局。在場外交易市場銷售的多元化產品，如遠期、互換等均可由期貨中介機構自行研發設計，具有較強的獨創性。這將有利于提高期貨中介機構為客戶設計個性化產品服務的積極性，提升其自身的市場競爭力，拓寬其服務客戶的范圍，從而為期貨中介機構開辟新的盈利模式。但在發展場外市場時，需要注意信息披露，避免因信息不對稱，導致風險積聚，進而引發金融危機。

　　第二，可以進一步開放中介機構的資產管理和自營業務。為引導中介機構，為多層次商品市場中的各類投資者提供優質服務，應考慮借鑒成熟市場經驗，加大對資產管理和自營業務的研究，進一步開放中介機構的資產管理和自營業務。

　　第三，可以加大力度發展期貨中介機構現貨子公司業務。風險管理現貨子公司以倉單服務、合作套保、定價服務和基差交易等風險管理服務為主要業務。這使期貨中介機構能夠真正參與到現貨市場中，作為風險管理機構，更好地為多層次商品市場提供風險管理服務，促進現貨市場與期貨市場的結合。期貨中介機構借助風險管理子公司能夠進一步貼近實體經濟，將產品做深、做細、做精、做強，為產業客戶提供全方位的風險管理服務。

　　第四，可以引入其他機構加入期貨市場，加強競爭。當前，我國金融市場鼓勵混業經營，打破行業間壁壘，使各類市場相連接。拓展和豐富中介機構的形式，將期貨中介機構的內涵由期貨公司不斷向外延伸至銀行、證券、保險（放心保）、信托、基金等新型期貨中介機構。對未來期貨中介機構的設立、終止和業務開展等管理實行更加市場化的方法，符合監管要求，即可許可經營。今后，隨著市場化的深入和信息化、網絡化的發展，我們很多傳統的觀念和概念都將發生顛覆性改變，什么是期貨公司？什么是期貨業務？什么是場內市場？什么是場外市場？將會在象與不象之間、是與不是之間變化，市場與競爭將決定事物的發展，改革將推動發展模式的創新。