融資破題

    目前，制約水業基金發展的主要障礙在于國家尚未出臺相關的管理法規。

    但上述知情人士向記者透露，這一瓶頸即將被突破。國家發改委除了向國務院報審華禹水務產業投資基金等項目外，一同報審的還包括《產業投資基金管理辦法》。后者有望在近期正式對外發布，一旦出臺將給予產業基金的設立和管理以明確指引。

    產業基金的蓄勢待發，折射出中國城市水業融資渠道狹窄所造成的缺失。過去15年，中國城市水業的投資總和也在5000億元左右，其結果是拉動了661個城市供排水服務覆蓋率的快速增長。

    2006年，市政水設施提供服務的城市人口比例由1990年的50%上升到了2006年的約90%，城市污水處理能力也從幾乎為零上升到56%。

    雖然表面風光，但城市水業發展的現狀并非都像數字所顯示的那樣美妙。

    《城市供水定價成本監審辦法》的修訂者之一、清華大學水業政策研究中心主任傅濤撰文表示，在新一輪更大的投資需求之下，城市水業傳統資本投資模式走到了盡頭。

    傅濤認為，在存量資本處置方面，城市政府長年積累的水業優良資產已經處置殆盡，許多已經裝進上市公司和政府融資性公司，或者已經高價出售，留下的少部分資產或者產權不清或者負債過高，已經難以發揮下一階段融資的主流作用。

    華禹基金籌備組則在《中國城市水務改革發展研究報告》中指出，地方城市政府財力有限，中央政策性資金杯水車薪，股權融資、市政債券等直接融資渠道不暢，商業性貸款的還本付息壓力已是不堪重負。

    傅濤的評價則是，“在目前的融資環境下，產業投資基金可能是城市水業融資更為重要的一翼。”

    另一方面，對于產業投資基金而言，水務融資缺口也意味著新的投資機會。社保基金、保險公司等金融機構之所以追捧水務基金，正是在于其能夠提供低風險的穩定回報。

    “社保基金等機構都非常熱情。”劉昆說，“社保和保險公司目前的資金收益率為2.4%到4%，環境基金應該比這個略高，但不會太高。”

    融資難也是制約眾多的本土水務公司發展的一大瓶頸。在此前的資產高溢價爭論中，輿論將資本實力不足作為本土水務公司競標失敗的主要原因之一。

    水務基金則可以降低資金成本，避免來自長期高風險的銀行商業信貸的壓力，為本土水務公司提供了一條新的融資渠道。山東一家水務企業的總經理向本報記者表示，他將在水務基金推出后進行項目申報，“這比銀行貸款要合算不少。”

    此外，水務基金還將促進水務項目的高效率運營。劉昆強調，環境基金的專家理財團隊和積極股東的傾向也是提高資金運作效率的一個途徑，對目標公司的規范管理、合理使用資金起到一部分監督和促進作用。