美元

　　甲型H1N1或讓美元先揚后抑

　　瑞銀集團分析師表示，如果豬流感疫情惡化，美元將遭到沖擊，美元指數將繼續走低

　　決定美元和非美貨幣走勢的主要因素是市場的風險偏好與避險情緒的強弱。近段時間以來，由于多方面數據顯示美國經濟有觸底反彈的跡象，加上美聯儲放開印鈔機使得市場預期將帶來通貨膨脹，美元作為儲備貨幣的地位將受到沖擊，使得美國股市、石油等走強，美元持續下跌。

　　資金選擇美元避險

　　然而，美元下跌的趨勢，卻被甲型H1N1的爆發所挽救。由于大流感的出現必然會抑制市場消費，也會抑制投資者對于高風險產品的投資欲望。當媒體 爆出甲型H1N1在墨西哥和美國蔓延的時候，避險資金紛紛選擇美元避險。上周一，美股下跌，外匯市場上美元兌其他貨幣普遍上漲，美元指數重新站上85點， 收于85.64點，大漲1.11%。此后幾日，美國股市出現振蕩行情，使得美元指數有所下跌，但由于投資者對于豬流感疫情的憂慮導致避險情緒依然高漲，美 元指數在上周五再次走強。

　　三井信托銀行指出：“豬流感的蔓延已引燃全球范圍內的恐慌情緒，導致風險厭惡情緒升溫，美元、日元作為避難所的安全需求將提升。”法國巴黎銀行的分析師表示，如果疫情不擴散，那么市場可能不會遭受持續的沖擊。一旦致命流感不能得到控制，那么美元將成為最受追捧的貨幣。

　　美元指數將繼續走低

　　分析師普遍認為，短期內美元將繼續受益于豬流感疫情引發的避險買盤；但從更長期來看，如果美國經濟因此次疫情遭受挫折，并威脅到美國將在主要發 達國家中率先復蘇的預期，美元將遭受打擊。瑞銀集團分析師上周二就表示，如果豬流感疫情惡化，美元將遭到沖擊，美元指數將繼續走低。

　　東亞銀行分析師指出，由于美國時間5月4日美國19大銀行壓力測試將公布結果，相關數據將對美元短期走勢產生重要影響。如果數據相對樂觀，加上甲型H1N1受到控制，那么短期內美股將結束盤整狀態而選擇向上突破，從而打壓美元指數。

　　黃金

　　需求降低金價或繼續下跌

　　預計黃金不會因為甲型H1N1遭受更大壓力，在這種公共衛生事件中，我們認為黃金受影響是中性的

　　受避險資金的推動，2009年，國際金價從879美元／盎司起步，在低位稍作盤整之后快速上漲，并在2月20日再次突破每盎司1000美元大 關。不過，受全球主要股市企穩并走出一輪持續反彈行情的影響下，黃金的避險功能弱化，加上獲利回吐壓力，使得金價在3～4月份回調。截至記者發稿，國際黃 金期貨價格為886.5美元／盎司，繼續下跌。

　　流感疫情對黃金支撐作用不大

　　在一些投資者看來，甲型H1N1的爆發，應該增加投資者的避險需求，因此黃金價格會因此上漲。當年SARS疫情肆虐的時候，黃金價格就是先抑后 揚，走出了一波牛市行情。然而，上周一，避險買盤涌入美元市場推動美元大幅上漲，導致黃金吸引力下降，黃金價格繼續向下調整。中國銀行分析師唐春瑜指出， 并非黃金的避險功能失效，而是因為900美元／盎司的價位已經存在泡沫的成分。由于投資者對甲型H1N1的擔憂，觸發投機性買盤消退，使得金價仍然有下調 的空間。而流感的爆發必然對黃金實物需求產生沖擊，因此，甲型H1N1的爆發對黃金的支撐作用不大，如果890美元／盎司的支撐位告破，金價可能進行第三 次探底。

　　瑞銀分析師PeterHickson以非典時期黃金的走勢，分析甲型H1N1對黃金價格的影響。PeterHickson表示，2003年3月 12日世衛組織發布非典警報，國際市場黃金價格就持續走低，到4月中旬跌到最低點，直到5月上旬，黃金價格才回到警報發布前的水平。“不過，我們預計黃金 不會因為甲型H1N1遭受更大壓力，在這種公共衛生事件中，我們認為黃金受影響是中性的。”

　　后市或現反彈

　　長城偉業指出，這次甲型H1N1疫情在全球范圍內的出現引發了市場恐慌，短期內金價會出現下跌，但之后隨著避險需求的增加，金價將出現一定的反 彈，目前黃金的振蕩整理走勢仍將延續。如果此次豬流感疫情在全世界大面積爆發并造成嚴重后果的話，那么全球經濟將再次面臨下滑風險，經濟衰退的周期將大大 延長，購買力的下滑會逐漸削弱黃金的消費需求，如印度黃金進口一季度已經陷入停滯，將對金價構成長期壓力。

　　不過，投資大師羅杰斯對黃金的未來仍然十分看好。羅杰斯表示，“可以確定的是美元會貶值，而且出現大幅貶值，這樣大肆印鈔最終會導致美元的崩潰。通貨膨脹已經顯現，并且未來將會出現極其惡劣的通脹，因此，從中長期來看，黃金、石油價格未來會再創新高。”

　　大宗商品

　　短期疫情難改上漲趨勢

　　比較非典時期的經歷，大宗商品市場在一個月內都可能受到震蕩。不少專家認為，只要疫情在繼續傳播，看空的氣氛就不會結束

　　受甲型H1N1的影響，大宗商品市場在上周走出了一波讓投資者心驚肉跳的行情：上周一，全球主要期貨市場上，石油、農產品、鋼鐵、有色金屬等大宗商品全線下跌，其中農產品更大面積跌停。