海南海藥（000566）（000566）：靜待利潤增長點(diǎn)爆發(fā) "強(qiáng)烈推薦"

　　華創(chuàng)證券分析師發(fā)表研究報(bào)告認(rèn)為，目前公司股價(jià)并未反映出其未來成長性，維持其"強(qiáng)烈推薦"的評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2009-2011年EPS分別為0.4元、0.59元和1.02元。

　　公司目前主營頭孢類原料藥、頭孢類制劑、抗腫瘤藥和中成藥生產(chǎn)銷售。其制藥工業(yè)持續(xù)向好，分析師預(yù)測(cè)，公司頭孢西丁鈉注射液銷售在09年可以實(shí)現(xiàn)100％以上的增長，紫杉醇注射液和楓蓼腸胃康顆粒可以實(shí)現(xiàn)30％以上的增長。如果2010年頭孢西丁鈉注射液及紫杉醇注射液實(shí)現(xiàn)差別定價(jià)，將更有利增強(qiáng)其市場(chǎng)競爭能力，從而有利提高其盈利水平。紫杉醇注射液和楓蓼腸胃康顆粒是出口越南市場(chǎng)的藥品，其中楓蓼腸胃康顆粒出口年收入在2000萬元以上，而中國東盟貿(mào)易自由協(xié)定將有利于公司產(chǎn)品在東盟市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　公司產(chǎn)品楓蓼腸胃康目前只是處方藥，一定程度上限制了產(chǎn)品宣傳。該產(chǎn)品適應(yīng)人群數(shù)量大，療效較為確切，如果知名度能夠大幅提高，其銷售規(guī)模將獲得爆發(fā)性增長。公司早已申請(qǐng)楓蓼腸胃康顆粒OTC批號(hào)，預(yù)計(jì)近期可能得到批準(zhǔn)，這將構(gòu)成公司另一增長點(diǎn)。

　　分析師還指出，人工耳蝸上市將是公司重要的利潤增長點(diǎn)，從而提高公司的估值水平，預(yù)計(jì)力聲特公司將可能在2010年4月前后取得人工耳蝸批件并于隨后實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和銷售。如果定價(jià)在6萬元/套左右，則量產(chǎn)后其產(chǎn)品毛利率將不會(huì)低于90％，凈利潤率不低于40％，從而大幅增厚公司業(yè)績。（華創(chuàng)證券）