為資本市場提供多元化選擇

　　證券時報：能否介紹倫敦在建設多層次資本市場方面的經驗？

　　祝曉健：倫敦金融市場從1556年發展至今，已經是一個非常成熟和多層次的市場。從橫向看，可以根據監管要求由嚴向松依次劃分：英國黃金標準主 板、泛歐標準主板、 專業版、交易所監管市場。AIM就屬于交易所監管市場。而縱向，又根據產品不同分為：股票市場、預托憑證市場、基金市場及債券市場等。各個產品市場還會有 細分。

　　證券時報：創業板與中小板應如何區別定位是大家熱議的話題？倫敦有這么多元化的金融市場，各個市場之間如何區別定位？

　　祝曉健：不同的市場有不同的游戲規則，在哪個板上市完全是公司自己的選擇，只要符合要求，企業轉板也不受限制。譬如，主板流動性較好，因為它要 求公司流通股占比不低于25％，而AIM沒有這方面的規定。再譬如，主板上市公司增發需要經股東大會批準，AIM只需要董事會通過即可，而且無須向交易所 繳納增發費。市場紅火的時候，AIM成交活躍，很多公司愿意上AIM。而在現在的熊市中，投資者變得審慎，則更愿意在監管標準更高，流動性較好的主板投 資。

　　我個人認為，如果叫創業板，就要給企業提供一個非常簡便的融資平臺。現在的中小板對企業的要求比主板更嚴，這樣就會把很多高增長企業擋在門外。

　　高增長板助推中小企業成長

　　證券時報：當年AIM是在怎樣的經濟大環境和背景下推出的？

　　祝曉健：當時英國政府提出，英國有這么成熟的資本市場，但英國自己的中小企業沒有融資渠道，于是交易所推出了AIM。政府也給了很多優惠。其中 最大的一個是免征AIM投資收益的資本增值稅，英國對主板的投資收益是要征收20％的資本增值稅的。而且，享受免稅優惠的前提是資金必須在AIM中停留至 少兩年，期間可以換股，但不能離開AIM。這對穩定AIM也起到了很大作用。

　　證券時報：AIM的推出，對于英國的金融業、創投業以及創業企業有何積極意義？

　　祝曉健：全歐洲52％的創投基金總部在倫敦，AIM與創投的合作特別緊密。AIM成長起來后，歐洲一些不太成功的創業板企業也紛紛轉到了AIM，他們背后的創投也轉戰AIM。

　　AIM除了推動創投的發展，也推動了中小企業的發展。有一家我經常光顧的叫ASK的餐館，在AIM首次上市時融資200萬美元，建兩間店；不久 后再融200萬美元，再建幾間店。它目前在英國及歐洲大陸已擁有170多家分店。AIM就是這樣，門檻很低，每次融資成本也不高，但它為企業的高速成長提 供了很寬松的成長環境，所以我認為把AIM翻譯成“高成長板”是很合適的。

　　證券時報：目前您及您接觸的創投公司比較看好中國哪些行業的創業企業？

　　祝曉健：市場興趣是在不斷改變的。最近一段時間中國零售業、教育業、住宅經濟、醫療保健、生物科技等行業都很受投資者青睞。