PMI回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固

　　昨日，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了最新的制造業(yè)PMI指數(shù)，在連續(xù)兩月跌破榮枯線后，10月份回升到50.2%的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張區(qū)間。這意味著近幾個(gè)月一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施效力顯現(xiàn)，或許也預(yù)示四季度經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)繼續(xù)滑落，經(jīng)濟(jì)暫時(shí)告別陷入更低速增長(zhǎng)的可能。

　　不過，就此認(rèn)定PMI指數(shù)將進(jìn)入穩(wěn)固的回升周期，還十分武斷，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力依然并不充足。10月份PMI指數(shù)之所以得以一改頹勢(shì)，與發(fā)改委之前重啟一系列重大投資項(xiàng)目、貨幣政策結(jié)束緊縮狀態(tài)關(guān)系密切。最近幾個(gè)月，固定資產(chǎn)投資增速重回高位，銀行貸款亦屢屢超出預(yù)期，廣義貨幣M2增速亦不斷沖擊14%的年初既定目標(biāo)值。

　　也就是說，10月份經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)向好跡象，其基礎(chǔ)在于前面幾個(gè)月“保投資、放信貸”這一增長(zhǎng)舊模式的回潮。真正的以結(jié)構(gòu)改革紅利為前提，并帶來實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的因素并未出現(xiàn)。前幾日結(jié)束的廣交會(huì)二期總成交額的下降，參會(huì)商家的減少，也都說明眼下的光景并沒有PMI數(shù)據(jù)反映的那么樂觀。一度作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)晴雨表的廣交會(huì)，還是很具有代表意義。

　　當(dāng)然，廣交會(huì)的黯淡與歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷密切相關(guān)。在外需沒有明顯改善的情況下，國(guó)內(nèi)的這些企業(yè)難以進(jìn)入新的投資擴(kuò)張周期，其對(duì)PMI指數(shù)的影響，也就十分微弱。

　　PMI指數(shù)穩(wěn)固回升，需仰仗民企投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)意愿的增強(qiáng)、對(duì)外貿(mào)易至少延續(xù)9月份回暖格局、減稅進(jìn)行到底并帶動(dòng)消費(fèi)需求增長(zhǎng)。只有這三項(xiàng)走向了新模式，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型才可能成為現(xiàn)實(shí)，中國(guó)制造業(yè)才具備穩(wěn)固的發(fā)展基矗最終反映到統(tǒng)計(jì)上PMI指數(shù)，方可確認(rèn)為徹底告別榮枯線，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。

　　當(dāng)前形勢(shì)下，外需定然難以短期內(nèi)回升，訴諸于內(nèi)需，只能在民企繁榮和消費(fèi)需求激發(fā)上下功夫。基于此，為了確保PMI指數(shù)回升形成趨勢(shì)，就需要在結(jié)構(gòu)改革上繼續(xù)加大力度。上周本專欄已經(jīng)論及“減稅成效初顯助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”，接下來要做的自然是以更大的勇氣去實(shí)施減稅計(jì)劃，這點(diǎn)無需多言。

　　另一方面，最核心的即是激活民間資本的投資興業(yè)的動(dòng)力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前最大的問題，就是民營(yíng)企業(yè)家不愿意干實(shí)體。這源于利潤(rùn)率過低，外加“新36條”執(zhí)行不夠、融資機(jī)制改革遲緩。所以，這些方面的配套改革必須加快推進(jìn)。

　　扎實(shí)筑底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能回歸正確

　　“一切要等到十八大以后再說了，眼下的日子十分不好過，我們也只能手持現(xiàn)金等政策明朗后再做打算。”上周三在寧波的一家知名櫥柜企業(yè)調(diào)研時(shí)，體型稍胖、口才甚好的總經(jīng)理這樣向我訴說著他們的計(jì)劃。走進(jìn)工廠車間，我能很明顯地感受到?jīng)]有開足馬力生產(chǎn)，龐大的生產(chǎn)線，工人零零散散的忙碌著。

　　雖然這家企業(yè)因?yàn)橐恢狈€(wěn)扎穩(wěn)打，品牌美譽(yù)度和知名度都不錯(cuò)，今年的銷售業(yè)績(jī)也還能維持增長(zhǎng)，但是由于外部形勢(shì)實(shí)在糟糕，他們也難以獨(dú)善其身。而同城的另外一家櫥柜企業(yè)，更因?yàn)榍皫啄昕缃缟孀惴康禺a(chǎn)，高價(jià)簽約國(guó)際巨星做代言人，在如今形勢(shì)不好之際，他們的日子看起來更為艱難。

　　杭州灣一線可謂中國(guó)經(jīng)濟(jì)最富庶的區(qū)域，南端的杭州灣新區(qū)，更是聚集了一大批工業(yè)企業(yè)，被賦予了“現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型新基地”的歷史使命。一路走下來，廠房蕭瑟、開工不足十分普遍，更何況奢談產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。沒有科技創(chuàng)新、效率提升和品牌高端化，中國(guó)的民企就不可能真正實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。