美國宏觀經(jīng)濟政策失誤最終釀成危機

　　記者：您剛才提到，美國的經(jīng)濟政策、金融監(jiān)管和金融市場的多重失誤，才是造成危機的根本原因，提出這種觀點的依據(jù)是什么？

　　張健華：此次全球性的金融危機尚未結(jié)束，現(xiàn)在進行全面的經(jīng)驗教訓總結(jié)也許還為時過早，但從各種主流觀點來看，美國宏觀經(jīng)濟政策失誤、世界金融體系存在的重大缺陷以及監(jiān)管不足等問題無疑是導致此次危機爆發(fā)的最重要原因。

　　從宏觀層面來看，美國的經(jīng)濟政策只關(guān)注了其國內(nèi)問題，忽視了美元作為國際貨幣應承擔的責任，最終釀成此次危機。2000年美國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破裂，為刺激經(jīng)濟，美聯(lián)儲13次降低聯(lián)邦基金利率，直至2003年6月至2004年6月的歷史最低點1%，并將如此低的利率水平保持了相當長時間。就財政政策而言，2001年之后，美國政府一方面進行大規(guī)模的減稅以刺激經(jīng)濟增長，使原本已經(jīng)過度依靠消費拉動的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步失衡；另一方面，阿富汗和伊拉克兩場戰(zhàn)爭導致美國政府開支及赤字不斷擴大。美國所實施的赤字財政政策和大規(guī)模減稅計劃，在刺激經(jīng)濟增長的同時，也催生了房地產(chǎn)泡沫的形成和擴大。資產(chǎn)價格過高引發(fā)的“財富效應”，又進一步刺激了美國的過度消費，直至危機爆發(fā)。

　　從現(xiàn)行國際貨幣金融體系來看，近年來，負有維護全球金融安全和穩(wěn)定職責的IMF將較多的精力放在了應對發(fā)展中國家和新型市場國家的金融風險上，對于具有更大影響的發(fā)達國家，特別是主要儲備貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟和金融穩(wěn)定狀況關(guān)注不夠，不僅未能發(fā)揮早期預警作用，而且在危機已經(jīng)發(fā)生的情況下應對亦不夠及時。