消費拉動可能無法持續

    國金證券宏觀經濟分析師王曉輝認為，最終消費的拉動率有所上升，但可能無法持續。 一季度最終消費對GDP的拉動率比2008年上升了0.3個百分點，但這可能是受到家電下鄉、汽車下鄉等財政政策刺激的影響所致，一旦財政政策的刺激效果 減弱，最終消費將再次回落。另外，一季度居民、特別是農村居民的收入增速大幅回落，這必將制約消費、特別是低端消費的增長。

    他透露，3月份零售的名義增速為14.7%，比1-2月下滑0.5個百分點；但 實際增速為16.4%，比1-2月上升0.7個百分點，似乎居民的消費仍然十分強勁。但零售可能是受到財政政策的影響，在居民收入下降的情況下，其可持續 性有待觀察。他認為，零售增速未來將繼續放緩。

　　信貸資金投放可適當放緩

    國家信息中心研究員張永軍認為，一季度銀行的信貸資金投放力度很大，但實體經濟的交易需求跟不上，這造成了虛擬經濟的繁榮，最直接的表現就是股市上漲。

    他表示，銀行向市場投放了很多的貨幣，本意是希望能夠刺激實體經濟的增長，但從目 前情況看對股市的影響更為顯著。中國近幾年來對于外需的依存度太大，在外需急劇下降的情況下，短期內國內需求難以彌補外需下降的影響，經濟難以達到較快的 增速，企業的基本面也很難在短期內改善。在這種情況下，股市出現較快上漲，說明可能發生了信貸資金流入股市的情況。他建議，銀行應該適當放緩信貸資金的投 放速度，同時以利率工具來進行適當的調節。

    他認為，從一季度的經濟數據看，中國經濟有觸底的可能，但能否出現快速反彈還需要進一步觀察。從目前情況來看，中國經濟極有可能在觸底之后在一段時間還是可能出現較低的增速，短期內大幅反彈的幾率不大。