對于一個經(jīng)濟(jì)體而言，為本幣建立一個投資者可以自由出入的市場益處良多：

　　－投資者、銀行及政府會更愿意持有該貨幣及債券

　　－完全可以通過增發(fā)貨幣來采購海外資產(chǎn)，這在本質(zhì)上相當(dāng)于向投資者獲取無息貸款

　　－可以發(fā)行債務(wù)來為各種投資項目融資

　　－可以深化金融市場的發(fā)展空間并相應(yīng)增強(qiáng)銀行業(yè)的競爭力

　　－用本幣進(jìn)行海外貿(mào)易還可以避免匯率波動風(fēng)險，增強(qiáng)本土企業(yè)的議價能力

　　所有這些好處對中資銀行和企業(yè)來說同樣具有吸引力，而中國政府也注意到中國在這方面還有巨大的成長空間。比如，今年上半年中國只有8.6%的對外貿(mào)易是用人民幣結(jié)算的。這一比例已經(jīng)遠(yuǎn)高于2010年上半年時的0.7%，但與歐元區(qū)高于50%和美國高于80%的貿(mào)易以本幣結(jié)算相比，仍顯得微不足道。毫不奇怪，中國正在引導(dǎo)貿(mào)易伙伴更多地使用人民幣。

　　中國與新興市場經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易往來正不斷上升，但貿(mào)易結(jié)算貨幣既不是人民幣，也不是這些新興市場的貨幣。這種情況將會改變，因為較小國家都有很大的利益驅(qū)動來滿足處在支配地位且增長迅速的貿(mào)易伙伴國的要求，并將部分外匯儲備投入到不斷貶值的美元和歐元以外的其他貨幣。

　　中國也在改革稅收政策。那些希望在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)中分得一杯羹的跨國銀行都已迅速推出了全球清算系統(tǒng)。匯豐(HSBC)估計，未來三至五年內(nèi)，中國與新興市場的貿(mào)易將有一半使用人民幣結(jié)算，比例遠(yuǎn)高于目前的不足3%。

　　與日本、瑞士和英國不同，中國擁有將本幣推向儲備貨幣地位的經(jīng)濟(jì)總量和動力。但德意志銀行(Deutsche Bank)全球風(fēng)險分析主管Markus Jaeger指出，中國首先必須讓人民幣可自由兌換，建立一個有深度且流動性佳的國內(nèi)債券市場，并完善相關(guān)法規(guī)。

　　不過，中國正在加快人民幣的國際化步伐：

　　－2009年7月，中國選擇了五座沿海城市（即上海、廣州、深圳、珠海和東莞）作為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的第一批試點，允許這五座城市與香港、澳門和部分東南亞國家的貿(mào)易使用人民幣結(jié)算。不到一年的時間，試點地區(qū)就迅速擴(kuò)大到20座城市，適用的貿(mào)易伙伴范圍也擴(kuò)大到所有國家。

　　－中國已允許外國中央銀行（最先從馬來西亞央行開始）持有人民幣儲備，并簽署了貨幣互換協(xié)議，以促進(jìn)中國與鄰國（比如新加坡和韓國）以及較遠(yuǎn)國家（比如阿根廷、白俄羅斯和冰島）之間的雙邊貿(mào)易和投資。在中國國務(wù)院副總理李克強(qiáng)今年夏季訪問香港之后，中國商務(wù)部放寬了對外商使用人民幣到境內(nèi)直接投資的規(guī)定。此外，政府還放松了相關(guān)規(guī)定，允許中資進(jìn)口企業(yè)向海外貿(mào)易伙伴支付人民幣，并允許符合條件的出口企業(yè)（根據(jù)最新統(tǒng)計已超過67,000家）接受人民幣付款。

　　－作為試驗，中國在香港建立了人民幣離岸交易中心。一種貨幣有本地和離岸兩個市場，是中國限制人民幣進(jìn)出中國大陸所導(dǎo)致的，但同時也是朝著人民幣最終實現(xiàn)可自由兌換邁出的一步。據(jù)香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)統(tǒng)計，截至6月份，香港的人民幣存款已從一年前的不足1,000億元躍升至近6,000億元。

　　－中國國務(wù)院副總理王岐山今年9月與英國官員就在倫敦發(fā)展另一個人民幣離岸中心進(jìn)行了磋商。這可能會為人民幣在亞洲交易時段以外的時間進(jìn)行交投鋪平道路。人民幣要多久之后才能實現(xiàn)全天交易？蘇格蘭皇家銀行的策略師Woon Khien Chia認(rèn)為，這雖然不能等同于實現(xiàn)人民幣可自由兌換，但可以說是實現(xiàn)可自由兌換的最后一步。

　　－中國政府還積極地在香港建立離岸人民幣債券市場，也就是所謂“點心債市場”。中國國家開發(fā)銀行(China Development Bank)在2007年發(fā)行了首批“點心債券”。在放松相關(guān)限制后，“點心債市場”去年出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

　　究竟什么才會加快中國的人民幣自由化進(jìn)程？加州大學(xué)伯克利分校(University of California Berkeley)經(jīng)濟(jì)和政治學(xué)教授Barry Eichengreen認(rèn)為，如果出現(xiàn)更多類似于未能上調(diào)債務(wù)上限的事件，就可能導(dǎo)致海外投資者喪失對美國理順財政能力的信心，促使他們尋找其他替代品。

　　未來幾十年，美元很可能仍是主要的儲備貨幣。人們之所以擔(dān)心，是因為美國多年來一直都是債務(wù)國，而中國一直是債權(quán)國。要讓海外機(jī)構(gòu)放棄美元，就必須讓他們相信美國將出現(xiàn)債務(wù)違約。就在美國國會的“超級委員會”正在苦苦尋找未來十年削減1.2萬億美元赤字的方法的同時，多數(shù)美國人仍然相信，或者說希望，能夠避免發(fā)生這種災(zāi)難性事件的發(fā)生。不過，外國央行及海外投資者都在密切關(guān)注著國會的論戰(zhàn)。

　　一旦發(fā)生債務(wù)違約，美國將會付出怎樣的代價？自2008年信貸泡沫破滅之后，美元在全球外匯儲備資產(chǎn)中的比重每年以近1個百分點的速度下降，持續(xù)的縮減將最終損害美國民眾本已下降的購買力。從法國乳酪到韓國平板電視的所有進(jìn)口商品價格都將變得更加高昂。

　　Eichengreen表示，由于可以發(fā)行大量的美國國債，美國政府一直都能夠以相對較低的成本負(fù)擔(dān)財政赤字，但如果海外投資者購買美國國債的意愿減弱，美國政府很快就會喪失這種能力。美國人或許要開始更多地儲蓄來支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。