另一方面，為獲取業績分成，部分私募基金過度追求高收益，大量投資較高風險的中小盤股。根據上市公司一季報數據，私募基金共持有中小盤股191只，持有主板股票195只，投資比例明顯高于公募基金，風險自然更高。今年以來高估值中小盤股成為A股市場“重災區”，導致一些私募基金今年以來凈值損失超過30%。

　　應該注意到，近些年國內大量資本的投資需求推動了私募基金爆發式增長，但與成熟市場相比，缺乏完善的體制和成熟的投資理念，使私募基金更像是“野蠻式生長”，而非理性發展。

　　對于私募基金而言，首先應該由“粗耕”轉向“細作”。由于營銷成本和薪金成本較高，單只2億元的產品能夠產生的利潤有限，導致許多私募基金公司盲目發行新產品，規模擴張不僅增加了基金經理的管理難度，也不利于風險控制。

　　其次，制度建設是促進私募基金良性發展的必要條件。目前陽光私募產品的發行依托信托證券賬戶，而賬戶使用費飆升是私募基金成立門檻大幅提高的重要原因，收益水平也大受影響。隨著基金法修訂的完成，私募基金有望實現“陽光化”，并確立私募基金的合法地位。

　　在資本市場市場體系中，私募基金發展的積極意義不容置疑，但在制度尚未完善、投資水平有所不足的情況下，私募基金的規模擴張應該慎行。