駛入減速通道

　　盡管中國外匯儲備的總量龐大，但如果從增速的視角去考量，其實外匯儲備已經走上了一條“減速之路”。

　　10年前，我國外匯儲備增長步入了“快車道”，每年增加額在1000億美元以上。特別是2007年至2010年，每年增加4000多億美元。自2011年年中起，外匯儲備增速開始放緩，當年增加3338億美元，2012年更是僅增加1304億美元，創下2004年以來的最低水平。

　　“今年一季度，外匯儲備增速有所反彈，增加了1300億美元，然而二季度很快收窄至600億美元左右。我們預計到年底外匯儲備余額也就在3.5萬—3.6萬億美元，仍處于增速回落的狀態。”中國建設銀行高級研究員趙慶明說。

　　探究外匯儲備增長為何“踩剎車”，就要搞清外匯儲備是怎么來的。中國的企業和個人出口商品或勞務，掙回美元等外匯，然后將這些外匯的一部分或全部賣給銀行獲得人民幣。外商對中國直接投資、國際資本投資境內證券市場等，也需要將手中的部分或全部外匯換成人民幣，也得將外匯賣給銀行。銀行在保留一定額度外匯用于日常業務后，將其余外匯在銀行間外匯市場上賣出。外匯一旦被央行購買就成為國家外匯儲備。

　　專家認為，我國外匯儲備增速放緩的原因來自多個方面。

　　首先，美國經濟有所回暖，美聯儲考慮逐步退出量化寬松政策，使部分資本開始從包括中國在內的新興市場國家回流美國。

　　其次，中國經濟既有增長動力，也有下行壓力，使一些國際資本的流動方向發生一定變化。

　　再次，對房地產行業和地方融資平臺監管的加強，使流入這些“熱點”領域的國際資本減少。

　　再次，人民幣升值預期減弱，甚至出現人民幣升值到位應當貶值的觀點，使一些意在逐利的國際資本流入中國的動力不足。

　　最后，今年5月以來，國家外匯管理局出臺了一系列措施打擊以套利為目的的虛假貿易和異常結售匯，對異常資金的流入也產生了明顯的震懾作用。

　　“中國的外匯儲備已經結束了持續高速增長的歷史，將進入增速放緩、總量波動的階段，這一階段可能將持續3年以上，其后將走出一個新的趨勢。在這一新趨勢中，外匯儲備總量下降的可能性要高于上升的可能性”，交通銀行首席經濟學家連平這樣判斷。