大勢判斷是關鍵

　　匯率一直在波動，作為跟匯率掛鉤的銀行理財產品設計的關鍵是理財產品的設計者對匯率大勢的判斷。

　　廣州某銀行業人士告訴記者，跟匯率掛鉤的理財產品設計的原則是符合該外幣未來產品設計時間段的大體走勢，方向不能相反，否則銀行虧損就會屏掉產品。他告訴記者，通常國內這種外幣理財產品都有安全墊（保本型），因此一般不會導致本金虧損。

　　“說白了就是銀行匯集儲戶的資金在國際外匯市場上博弈。賺了錢，銀行和儲戶都有收益分成，銀行發揮專業人才的優勢，所以其判斷某種外幣未來一定時間段內的走勢十分關鍵。”上述人士告訴記者。

　　西南財經大學信托與理財研究所研究員李要深告訴記者，跟匯率掛鉤的是比較簡單的產品，就是為了分享一般收益。這類產品實際收益不高，但是風險放大了。

　　李要深舉例稱，如在境內經營這種產品，方向是看澳元6月上漲，但是在境外的市場銀行可能做相反交易。很多時候設計者不是在大市場看“相反”，而是在波動率上來做文章。假如一個產品的最高收益是6%，獲得最高收益的匯率條件是未來6個月澳元對美元的匯率相對于發行的時候波動振幅上下不超過800個基點，那么在境外另外一個市場就會這樣做：也給出6%的收益，但是收益的前提是未來6個月澳元對美元的匯率要超過或突破800個基點。

　　中資行跑贏外資行

　　大部分外匯理財產品是 “保本+衍生”的結構。此種特征保證了投資者的保證本金不損失（或者是90%、95%的本金不損失），在此基礎之上，投資者還有可能獲得較高收益。

　　李要深在接受記者采訪時表示，今年已經發行的掛鉤匯率的結構性產品共有29款。其中，中行發行了16款，荷蘭銀行發行了8款，農行發行了5款。

　　在對比中外資行發行的理財產品后，李要深發現在掛鉤匯率的結構性產品的表現方面，中資行的情況要整體好于外資行。

　　以往的數據顯示，在結構性產品中，跟利率和匯率掛鉤的產品是相對最安全的，預期收益實現是相對最有保障的。但2009年隨著澳元、歐元、日元等貨幣兌美元的匯率走出了一波震蕩上漲的行情，反而出現了一些與此相關的產品表現不佳，甚至頻現零收益。零收益成因，往往是錯誤研判市場趨勢，設計方向明顯偏離市場現狀和預期，并且對市場波動估計不足，產品獲利條件設置過于苛刻。

　　他表示，結構性產品要戒掉“對賭”的成分，推出結構性產品的機構必須要慎重對待產品推出時機。