澳洲銀行間利率期貨僅僅暗示8月升息的幾率為50%，而且未充分押注12月之前會升息至5%。

　　澳洲聯儲已逼近加息邊緣？

　　匯豐銀行(HSBC)駐悉尼首席經濟學家Paul Bloxham表示，澳洲聯儲還在為下一次加息做鋪墊，澳洲聯儲的聲明已經明確的可以看出，澳洲聯儲正在密切關注通脹上升的動態。

　　Paul預計，澳洲聯儲的下一次加息可能會在7月或者8月，屆時勞動力市場將成為決定性因素。

　　此外，澳洲聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)首席經濟學家Michael Blythe周二表示，盡管澳洲聯儲并未加息，該聯儲稱，核心通脹已經明顯高企，這表明，澳洲聯儲已經位于重啟緊縮貨幣政策的邊緣。

　　他表示：“澳洲聯儲貨幣政策不變的時限已經將近結束。將密切關注澳洲經濟數據，可能將澳洲聯儲8月加息的預期提前。”他稱：“澳洲聯儲做出加息的決定并不困難。”

　　然而，麥格理集團(Macquarie Group Ltd。)經濟學家Brian Redican周二表示，澳洲聯儲的聲明完美地平衡了經濟評估和澳洲聯儲等待下次加息的條件。

　　他表示，在加息方面，澳洲聯儲并不像預期的那樣迫切。澳洲聯儲有眾多證據表明，澳洲經濟走軟，即使通脹高漲，短期內也不會上調利率。

　　但他也表示，未來數月內，澳洲聯儲加息也是可能的。

　　礦業榮景或帶來通脹壓力

　　許多分析師認為，隨著由貿易推動的礦業榮景令經濟閑置產能收緊，澳洲聯儲必需更快采取行動來抗擊通脹。

　　就在昨日，澳洲聯儲公布其4月大宗商品出口價格指數飆升近8%，達到紀錄高位。該指數年內大漲32%，巨量現金通過利潤、就業、薪資與稅收流入了經濟。

　　澳洲聯儲主席史蒂文斯表示：“澳洲的貿易條件正在逼近高于數月前假設的水平，國民收入在強勁增長。”

　　這些資金讓礦產、港口、鐵路等各資源領域均掀起投資狂潮。2010年最后一季待完成工程項目規模大增至940億澳元，相當于國內生產總值(GDP)的7%。澳新銀行分析師預計，從2012到2015年，在能源項目上的總資本支出將達到5,010億澳元，相當于澳洲全年GDP的38%。

　　澳洲聯儲有理由擔心這一規模將給閑置產能不足的本國經濟帶來價格壓力，此前澳洲經歷了連續20年的經濟增長。失業率已降至4.9%，距離過去引燃通脹的低位水平不遠。

　　瑞銀首席分析師Scott Haslem表示：“我們認為，今天的聲明重新建立起近期收緊政策的立場，上月傳達出的立場實際上是中性的。”他補充指出：“不過，目前并無下月升息的信號。如果未來幾個月經濟活動出現一些普遍的復蘇，且有更多證據表明通脹繼續上升，則8月和11月都有可能升息。”

　　美聯儲或明年一季度加息

　　“退出”將分三步走

　　中國證券報記者：美國近期經濟數據和企業財報似乎在預示著一個基礎更加廣泛的經濟復蘇，您如何判斷目前美國的經濟形勢和前景？

　　麥克唐納：我們認為美國國內經濟的表現和上市公司業績有一定背離。美國的跨國企業表現不俗，比如標普500指數的成份股在今年第一季度的營收同比增幅達11%，但是同期的美國名義GDP增幅可能僅為4%。所以，美國的經濟表現只能說“馬馬虎虎”，美企表現則可以說是競爭力突出。

　　導致這種表現分化的主要原因是新興市場、特別是中國市場需求增長的驅動。比如，我們看到，在這輪股市上漲中，科技股特別是大型科技類企業漲幅最為明顯，谷歌、IBM和英特爾等大企業因在全球范圍內的市場分布和資本支出能力突出，享有較高回報。當然，也有如蘋果這樣的企業，因消費者對其產品擁有較高消費傾向而保持良好業績。

　　金融企業方面，我們認為其正在努力實現業績增長。金融機構的信貸增長有改善趨勢，但是面臨著更高的資本金要求。我們預計，金融企業未來的業績增長速度可能遜于過去十年的平均水平。

　　中國證券報記者：伯南克在最近的一次新聞發布會上表示，QE2會如期在今年6月結束，但未說明是否會進一步退出寬松貨幣政策。您對美聯儲的貨幣政策正常化進程有何預期？

　　麥克唐納：我們認為美聯儲的貨幣政策正常化會分三步走。第一步，停止將此前購買的未到期抵押貸款證券的收益用于再投資，即購買新的國庫券。此舉旨在收縮美聯儲的資產負債表規模。我們預計美聯儲或會在未來3至6個月內觀察這一舉措的可行性。第二步，美聯儲可能會出售國債，縮小資產負債表資方規模，進而回收市場流動性。第三步則是加息，即上調聯儲基金基準利率，我們認為這最早會在2012年一季度發生。

　　另外，美聯儲目前正在擴大就業和穩定物價兩個貨幣政策目標之間實現平衡。我們認為目前美國的通脹局勢只是暫時的，而失業率的穩定下降將是一個相當長期的過程，因為經濟復蘇還沒有那么強勁。預計在未來一年，美國失業率的下降幅度僅在一個百分點以內，而經濟增速或在2.5%至3%之間。