此外，還有不便明言的深層次原因。

      根據麥格理銀行分析師Joel Simkins在2月13日的意見，隨著新加坡項目的落成，金沙集團對澳門市場的依存度將大為降低。他指出，預計在2009年澳門威尼斯人和澳門金沙、澳門四季將為金沙集團貢獻高達41％與22％、4％的收入，拉斯維加斯僅為公司帶來不足30％的收入。而當新加坡項目今年年底落成，則到2010財年，濱海灣金沙將為公司帶來三成收入，上述澳門三大項目的收入占比，屆時或攤薄至29％、14％與3％。這將顯著分散金沙集團的地緣政治經濟風險。

再違約風險

玫瑰色藍圖需要以真金白銀為后盾。

      即使在去年一度面臨倒閉危機而收縮戰線的金沙集團，仍計劃在發展新加坡項目的同時，繼續建造美國賓州的伯利恒金沙。

      瑞信分析師Scott Barry在2月12日的報告中提出金沙集團如何在美國、澳門與新加坡三地調配資金。

      金沙集團的策略是資產變現。

      金沙集團的總裁兼COO William Weidner，在2月11日的分析師會議上介紹，集團擬定以保存和創造流動性為出發點的三大戰略。“策略之一，現金流最大化策略，從拉斯維加斯與澳門的業務獲得現金流；之二，在進度內完成新加坡與賓州項目，確保不超支；之三，出售非核心資產。”

      他承認，公司正快速推進澳門威尼斯人以及澳門四季的商鋪物業、澳門四季酒店公寓的銷售。“我們明白現時的市況不是銷售物業的好時機，但回籠現金是我們的重要策略。資產出售有助于降低澳門的債務，令公司降低杠桿。”

      Barry對此指出，物業套現的資金，將有25％轉移到金沙集團的美國分公司，以降低美國業務的杠桿，而余下的金額則用于降低澳門業務的杠桿，因為為了避免違約金沙集團與融資銀行間的協議，金沙集團必須在2010年將美國業務的杠桿下降至5.5倍，而澳門的杠桿則要下降至3倍。

      “重要的是，按照澳門的貸款協議，若金沙的未經備考杠桿介乎2.5-3.0倍，則其只能從澳門業務轉出最多3億美元，倘杠桿低于2.5倍，方可無限制轉出。”這意味著，金沙集團非核心資產的套現進度和所獲金額，將很大程度上決定金沙集團能否滿足澳門貸款協議的杠桿要求，才可以將其余資金轉向美國，降低當地杠桿，避免再次觸發去年10月發生的連鎖違約事件。

      這一環環相扣的信貸設計，顯然風險不低。Barry指出，金沙集團目前的現金流主要來自美國成熟業務帶來的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)，但“若我們對其EBITDA(的增長)估計正確，(為避免違約)在六個月后金沙集團可能會尋求修訂美國或澳門的契約，盡管這樣可能代價很高。”