四是企業(yè)債券發(fā)行期限結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，五年期成為主力品種。2008年以前，企業(yè)債券以大型中央企業(yè)債券為主，且大多由銀行提供擔(dān)保，信用等級(jí)較高，期限結(jié)構(gòu)多以長(zhǎng)期為主，十年期為主流品種。2008年地方企業(yè)發(fā)債開始增多，信用等級(jí)差異較大，五年期、七年期品種相應(yīng)增加，七年期和十年期成為主流品種。2009年企業(yè)債券中期化趨勢(shì)得到了強(qiáng)化，五年期首次成為企業(yè)債券市場(chǎng)主流品種。截至12月28日，2009年已發(fā)行的企業(yè)債券中五年期品種規(guī)模占比達(dá)到了33.62%，比上年增加了13.26個(gè)百分點(diǎn)。

　　五是更多的證券公司加入企業(yè)債券主承銷商行列，發(fā)行市場(chǎng)集中度有所降低。2009年共有49家公司參與了企業(yè)債券主承銷，與2008年和2007年的29家和31家相比有了大幅提高，甚至超過了2009年參與股票IPO的證券公司數(shù)量（43家），企業(yè)債券發(fā)行市場(chǎng)被更多的證券公司分享，企業(yè)債券承銷已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分。中國(guó)銀河證券繼續(xù)處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，以主承銷23期、394.33億元規(guī)模的業(yè)績(jī)位列各大券商之首；中信證券、中金公司、國(guó)泰君安證券等老牌券商保持了傳統(tǒng)的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。但從2009年前五名券商主承銷規(guī)模37.28%的占比及前十名券商主承銷規(guī)模61.70%的占比來看，較前幾年大幅下滑，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步降低。

　　六是直接債務(wù)融資規(guī)模增長(zhǎng)迅速，與間接融資規(guī)模之間的差距大幅縮小。截至12月28日，2009年全國(guó)共發(fā)行6958.85億元中期票據(jù)、4,479.05億元短期融資券、712.90億元上市公司債，連同企業(yè)債券，非金融企業(yè)的直接債務(wù)融資首次突破15000億元；2009年股票IPO融資規(guī)模為2021.97億元，上市公司股權(quán)再融資規(guī)模為3098.09億元，股權(quán)、債權(quán)直接融資總規(guī)模超過20000億元。這是中國(guó)資本市場(chǎng)的又一個(gè)里程碑，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)開始發(fā)生質(zhì)的變化，總體上看，直接融資與間接融資之間的差距大幅縮小。 　

　　今年企業(yè)債券收益率走勢(shì)可分四個(gè)階段

　　上海證券報(bào)：2009年企業(yè)債券二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)如何？

　　代旭：2009年企業(yè)債券二級(jí)市場(chǎng)行情波動(dòng)性較大，企業(yè)債券收益率走勢(shì)大致可以分為以下四個(gè)階段。

　　第一階段，1月份，由于經(jīng)濟(jì)處于不斷惡化的背景下，企業(yè)債券信用利差不斷擴(kuò)大，并且又逢春節(jié)假期因素，資金面偏緊，導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)企業(yè)債券收益率出現(xiàn)快速上行，企業(yè)債券收益率在2008年底已上漲的基礎(chǔ)上又平均上漲約40BP。